河北巨鹿縣的生的普一家中和農信。視覺中國/圖

“我知道中信，農村知道農行，小額信貸息中和農信是惠高干啥的？”近日在河南省南陽市南召縣，面對南方周末記者的村莊詢問，一名銀行職員扭頭問向旁邊的生的普同事。他們對這家同樣在縣里放貸的農村公司感到陌生，即便對方已在這里深耕十年。小額信貸息

中和農信農業集團有限公司（下稱中和農信）成立于2008年，惠高正在沖刺港股IPO。村莊外界開始發現，生的普這個陌生的農村名字背后竟藏著一個農村信貸巨頭。

公司的小額信貸息核心業務是向農民發放小額貸款，近三年來這項業務貢獻的惠高收入占其總營收的70%左右。

招股書披露，中和農信的在貸余額達151.6億元，在面向中國農村市場的普惠信貸公司中排名第一。目前已累計向280萬農民發放1387億元小額貸款，業務覆蓋全國21個省份的近500個縣域、超十萬個村莊。

《財富》（中文版）稱其為中國規模最大、覆蓋范圍最廣的農村小額信貸平臺。

給農民放貸似乎并不是一門好生意，但中和農信披露的業績顯示，公司2021年、2022年及2023年前三季度，經調整凈利潤分別達5.1億元、4.7億元、4.5億元，經調整純利率維持在20%左右。

一個外界對其爭論不休的地方是，中和農信放貸的年化利率接近18%，但在招股書中稱自己提供的是“農村普惠貸款”。較高利息與普惠能否共存？中和農信是如何從農村做大的？又面臨著哪些風險？

脫胎扶貧項目

中和農信最早并不是一家公司，而是一個小額信貸扶貧項目。

1996年6月，世界銀行成立扶貧協商小組，推動小額信貸在國際范圍內發展。一部分資源投入到了中國秦巴山區，即陜西省安康市和四川省閬中市，該項目由國務院扶貧辦設立的中國西部人力資源開發中心（下稱西部人力資源中心）承接。

當時，聯合國開發計劃署、聯合國兒童基金會、中國社科院等都在國內開展小額信貸扶貧，高峰期全國有三百多個縣在試點。

很多項目都與孟加拉國的格萊珉銀行有淵源。創始人穆罕默德·尤努斯被稱為“窮人的銀行家”，致力于提供無抵押小額貸款來幫助貧困人口脫貧。

聯合國將2005年定為國際小額信貸年，在全世界范圍內開展小額信貸宣傳活動。次年，尤努斯憑借格萊珉銀行的成就獲得諾貝爾和平獎，小額貸款在全球范圍內掀起熱潮。

但國內不少項目的進展并不順利。包括格萊珉銀行在中國開設的分支，均在試點結束后關閉，留存下來的也沒有做大規模。

世界銀行與秦巴山區項目的合作期只有6年，在合作到期前的2000年，項目轉由同屬扶貧辦管理的中國扶貧基金會（現更名為中國鄉村發展基金會）接手。

2006年國家開發銀行向中國扶貧基金會的小額信貸試點項目授信1億元，是首次專門用于小額信貸的批發貸款。但對于大部分小額信貸組織來說，這樣的機會無疑十分稀少。

扶貧社也是中國最早的一批小額信貸扶貧項目，1990年代由杜曉山和同事們發起成立。當時四十多歲的他在社科院農發所做研究員，率先向國內引進尤努斯模式，因此被稱為“中國小額信貸之父”。

杜曉山告訴南方周末記者，扶貧社先后在河北、河南、陜西、四川等省的7個貧困縣試點，與縣扶貧辦合作，其他工作人員從當地招聘，定期向位于北京的扶貧社總部匯報工作。2013