2024年8月最后兩周是息差各家銀行陸續公布中報并舉行業績發布會的“中報周”。作為凈利息收入的保衛關鍵性指標，銀行財報中的大行“凈息差”備受關注。

在不斷刷新歷史新低之后，樣本壓降銀行業尤其是提升體量龐大的國有大銀行的凈息差是否已企穩觸底？在持續降息的現實與預期中，銀行如何對抗息差縮窄的普惠壓力？ 2024年以來各銀行發力的各項個人類貸款是否存在質量隱患？

南方周末新金融研究中心對比調研四大銀行2024年中報數據及其過往財報發現，近年，金融建行凈息差指標一直處于領先水平。付息2024年中期，成本建行凈息差為1.54%，息差與國家金融監督管理總局公布的保衛行業均值對齊，高于工行、大行農行和中行3家大行對應的樣本壓降指標值。與股份制銀行相比，提升因承擔更多服務實體經濟和“減費讓利”職責，普惠國有大行在資產端定價并不具有先天優勢。此種情境下，建行凈息差優于可比同業成為業界關注的話題。

在與廣譜利率（指一系列利率指標，主要指央票利率、基準利率以及銀行間拆借利率等)持續下跌的對抗中，建行“息差保衛戰”的“秘密武器”是什么？其在資產負債兩端的定價是否有同行可借鑒之處？

(建行管理層亮相2024年中期業績發布會。建行供圖)

普惠金融貸款收益率是壓艙石

南方周末新金融研究中心將建行與工行、農行和中行3家國有大行橫向對比發現，2024年中期，建行凈息差為1.54%，工行、農行、中行則分別為1.43%、1.45%、1.44%，建行優勢明顯；再將其與國家金融監督管理總局公布的二季度行業均值對比，兩者均為1.54%。慮及國有大行承擔較大的“減費讓利”責任，南方周末新金融研究中心認為，建行在此項指標上對齊均值較為不易。

如果縱向對比分析觀察，2024年上半年連續兩個自然季度內，建行凈息差降幅則出現較為明顯的收窄：2024年一季度環比降幅7.65%，中期環比降幅則為1.91%。

建行凈息差為何優于可比同業？建行行長張毅在業績說明會上對此解釋稱，此系該行采取持續調整資產負債結構、加強貸款定價管理和合理控制負債成本等三項措施所致。張毅認為，風險定價能力是各行核心競爭力之一。因實施差異化貸款定價政策，建行人民幣貸款收益率得以在同業處于領先水平。他還預判，建行存款付息成本上行趨勢已現拐點。

建行副行長王兵進一步補充稱，個人類貸款和普惠金融貸款收益率保持可比同業較優水平，是穩定建行凈利息收入的壓艙石。

南方周末新金融研究中心調研四大行相關數據發現，2024年中期，建行普惠金融貸款收益率為3.61%，其他三家大行這一數值區間為3.33%-3.51%；在廣譜利率下行趨勢中，相較于2023年底，建行普惠金融貸款利率在四大行中降幅最小。兩項對比說明，在普惠金融的貸款定價方面，建行較其他三大行存在優勢。

存款長期化趨勢緩解

與此同時，建行的負債結構也出現一些積極變化。

南方周末新金融研究中心選取其近年財報數據中的“個人存款平均成本率”“活期存款金額”和“個人存款金額”等3項指標值對比測算發現，2021年—2024年中期，建行個人存款平均成本率由1.86%一路下落至1.64%，且降幅隨著年限后移節節攀升；個人活期存款占比亦隨著存款定期化趨勢由2021年的42.9%降至36.7%,但降幅于2024年出現收窄。

對比前述兩項數值降幅區間可知，2024年中期，建行個人存款平均成本率降幅（-5.75%）已顯著高于活期存款占比降幅（-2.69%）。這意味著，在負債端，建行定期存款結構已出現一定程度調整，而此項調整對降低整個存款成本發揮了較為明顯的作用。

建行副行長李運于業績發布會上的相關表態亦對上述結論形成支撐。他表示，2024年上半年，建行定期存款占比略有上升，但定期存款中長期化趨勢則有所減緩。當期，建行新吸收的三年期及以上的定期存款占比在全部定期存款中的占比，較2023全年下降4個百分點。可見，在壓縮負債成本方面，建行采取了提高活期存款占比與壓降中長期定期存款并行的做法。

除在存貸款業務中“奪食”，建行在資產項的投資表現亦為凈息差走闊爭取空間。張毅透露，2024年上半年，建行持續壓降低收益同業資產，高收益貸款和債券等核心資產占比進一步提升。南方周末新金融研究中心研究員翻看財報數據亦發現，2024年中期，建行“金融投資”收入同比增長約77億元，增幅為5.68%；而“存放同業款項及拆出資金”平均收益率同比上升10個基點。

對于凈息差走勢，張毅預判，隨著存款利率下調對存款成本的改善效果持續釋放，預計今年（2024年）建行凈息差降幅將有所收窄。

個貸不良率抬頭

雖然凈息差較可比同業存在優勢，但建行營收和凈利兩項指標同比下滑。

財報數據顯示，2024年上半年，建行營業收入和歸母凈利潤同比出現3.57%和1.8%的降幅。兩項數值同比變化在四大行中排名第三，僅優于工行。

營收同比下降的原因是什么？南方周末新金融研究中心透過建行中報數據發現，2024年中期，建行利息凈收入同比下降5.17%，但非息收入實現2.08%同比正增。

拆解細分項觀察，建行非息收入中的手續費及傭金凈收入部分同比下降11.2%。在構成手續費和傭金收入的7個細分項中，僅“銀行卡手續費”實現3.31%的同比增幅。對此，建行于年報中解釋稱，“主要是信用卡持續深耕消費場景建設和重點客群經營，收入保持增長”；而“代理手續費”和“顧問及咨詢費”等科目的同比負增則主要受降費政策及部分行業客戶需求不及2023年同期等因素影響。

即便如此，2024年中期建行手續金和傭金凈收入與營收占比仍超16%，在四大行中位居首位。但與老牌零售銀行招行超出20%的占比仍存在一定差距。

在利率下行期，以手續費傭金等收入為來源的中間業務是各行積極打造的“第二增長曲線”。對此，張毅提及，“大財富投行管理等領域充滿發展機遇”。

資產質量亦是觀察銀行業穩健與否的核心指標之一。2024年中期，建行不良貸款率較2023年末下降0.02個百分點至1.35%，撥備覆蓋率則與2023底保持一致，為238.75%。

但建行個貸領域不良率出現攀升趨勢。南方周末新金融研究中心選取近年財報數據對比后發現，2021年至2024年中期，建行個人貸款、住房按揭和經營貸等3項指標不良貸款率均呈現較為明顯的攀升之勢，其中2024年中期經營貸不良率更是較2023年年底上揚65.3%，觸達1.57%的高位。同期，經營貸規模在建行全部貸款中占比為3.48%，較2023年末增長0.22%。

南方周末新金融研究中心認為，作為零售信貸第一大行，建行在相關領域不良率的抬升或許可被視作行業內前瞻性指標波動。2024年以來，為彌補個人住房按揭貸款伴隨房市不景、提前還貸呈現的“縮水”之勢，多家商業銀行將同屬于個貸板塊的消費貸和經營貸作為拳頭產品，一些銀行甚至通過發放優惠券和拼團加大優惠力度等方式進行“內卷”。在這一局面下，如何控制好零售貸款領域風險成為銀行業不容忽視的新命題。