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北京SKP老鋪黃金門口大排長龍。商也南方周末記者梅嶺/圖

位于北京長安街東延線CBD商圈的客戶SKP，是老鋪中國最奢華的百貨商場之一。從2011年開始，黃金其銷售額連續13年登頂“中國店王”，爆火2023年，供應光年銷售額達265億元。商也

這家百貨引進了全球超過230個奢侈品品牌?？蛻?strong>但從2024年開始，老鋪品牌店門口大排長龍的黃金不再是國際名牌，而是爆火成立于2009年的國貨品牌——老鋪黃金（06181.HK）。

2025年2月14日，供應光是商也北京SKP情人節活動疊加品牌活動的最后一天。晚上八點半，客戶南方周末記者在現場看到，兩家門店都大排長龍，諸多消費者在“預計此處排隊等待時間不少于2小時”的牌子后堅守，其間不斷有人來詢問，“還能排嗎？”

“今天是活動的最后一天，下午兩點就截止排隊了。”現場一位安保說。他對老鋪黃金的火爆已習以為常。春節期間的一天，曾有超過六百名消費者排隊購物，安保實行輪崗制。

招股書顯示，2023年，這兩家位于北京SKP的老鋪黃金門店合計產生總收入3.36億元。每個月、每平方米實現收入44萬元。這個數字在行業內被稱為坪效，根據中國連鎖經營協會網站數據，蘋果零售店2017年的坪效數據為26萬元。

2024年6月，老鋪黃金登陸港交所主板，被市場冠以“古法黃金第一股”的稱號。上市8個月，股價已大漲628.37%，從60.95元/股來到495元/股高點，遠超同期滬深黃金概念板塊13.88%的漲幅。

老鋪黃金的爆火究竟有何玄機？

“單店爆破”

相比于成立于1929年的周大福（01929.HK）、1934年成立的周生生（00116.HK），老鋪黃金是一家相當年輕的公司，2009年由湖南人徐高明創辦。

結合公司招股書、公告等，徐高明現年61歲。30歲之前，他曾在湖南省岳陽市畜牧水產局擔任科員、水產大樓總經理等職。1995年，徐高明“下?！薄?/p>

這一年，徐高明擔任岳陽市紅喬旅游投資管理有限公司總經理，2004年創辦金色寶藏旅游文化傳播有限公司（下稱金色寶藏）。后者長期通過租賃、聯營等方式，在商場、景區經營“佛教文化產品”及旅游紀念品。

招股書顯示，老鋪黃金早期為金色寶藏旗下運營品牌，經營銷售黃金產品，主品牌“金色寶藏”主要經營銷售“佛教文化產品”等工藝品。

2016年，老鋪黃金從金色寶藏剝離，完成拆分后開始獨立運營，并走出了一條與傳統中國黃金珠寶行業完全不同的發展模式。

在傳統黃金行業里，品牌想做大，依靠加盟似乎是多年來的行業共識。周大生（002867.SZ）、老鳳祥（600916.S