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“兩山”理論的企業(yè)發(fā)源地浙江安吉，素有“中國竹鄉(xiāng)”的對國美譽，青山環(huán)抱、評級評級竹海遍布，機構(gòu)森林覆蓋面積達到70%以上，仍缺優(yōu)越的乏信自然條件讓安吉很早便確立了生態(tài)與經(jīng)濟共同發(fā)展的理念。

2016年，心解在國務(wù)院批準開展“國家綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)”前一年，碼中安吉農(nóng)商銀行便被列為湖州市“綠色金融服務(wù)改革創(chuàng)新示范點”，企業(yè)在地方性小法人金融機構(gòu)中率先成立首家綠色金融事業(yè)部，對國探索普惠金融與綠色金融結(jié)合的評級評級道路。

試點機構(gòu)面臨著綠色項目識別、機構(gòu)評估和管理上的仍缺挑戰(zhàn)，如何在創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品之時，乏信既滿足多樣化的心解綠色投融資需求，又做好風(fēng)險控制，這家縣域銀行決定借助外腦。

2017年，浙江安吉農(nóng)村商業(yè)銀行與中國誠信信用管理股份有限公司（簡稱中誠信）啟動了“建設(shè)綠色普惠銀行 助力經(jīng)濟綠色發(fā)展”項目，助力安吉農(nóng)商行建設(shè)綠色金融綜合服務(wù)平臺、打造信貸資產(chǎn)的環(huán)境與社會效益風(fēng)險模型，以確保綠色信貸資產(chǎn)的綠色屬性。

該項目開辟了國內(nèi)地方農(nóng)村商業(yè)銀行打造綠色銀行的先河，為農(nóng)村綠色普惠金融樹立綠色標桿，項目創(chuàng)新地將“環(huán)境和社會風(fēng)險”納入了銀行的風(fēng)險管理流程，這也成為中誠信開啟ESG評級的開端。

從綠色金融開始

早在2015年，中誠信內(nèi)部便建立了綠色金融事業(yè)部，參與國內(nèi)監(jiān)管機構(gòu)綠色可持續(xù)金融相關(guān)課題和指引制定工作，開啟綠色債券、綠色項目評估等服務(wù)。

隨著ESG和綠色金融的市場逐步壯大，2020年3月,中誠信綠金正式成立，成為中誠信集團旗下專業(yè)從事綠色金融和ESG服務(wù)的子公司。

依托母公司在信用評價數(shù)據(jù)處理和應(yīng)用的經(jīng)驗，中誠信綠金建立了完整的綠色債券數(shù)據(jù)庫、綠色項目數(shù)據(jù)庫，并自主搭建了ESG數(shù)據(jù)庫和ESG評級系統(tǒng)。

其ESG數(shù)據(jù)平臺的建設(shè)能力，也獲得了國際認可。2021年，中誠信綠金為新加坡交易所可持續(xù)債券數(shù)據(jù)庫GreenNode RMB提供技術(shù)支持；作為亞洲開發(fā)銀行的技術(shù)援助項目“ESG評級模型（綠色投資和資本市場發(fā)展）”的特聘專家開展課題研究。

中誠信綠金的ESG評級體系覆蓋57個行業(yè)，涉及180多個具體指標，指標權(quán)重設(shè)置考慮了國家政策、行業(yè)特征、指標可獲得性和有效性等因素（中誠信綠金評級體系）。公司認為，與海外評級機構(gòu)相比，本土評級機構(gòu)的優(yōu)勢是其指標體系更能符合本土市場當前發(fā)展要求。

然而，目前國內(nèi)各類ESG評級機構(gòu)基本遵循同質(zhì)化的框架，由于專業(yè)能力、數(shù)據(jù)處置等方面的差異，評級結(jié)果一致性和可比性較差，給投資者帶來困惑。

中誠信綠金認為，這一方面是由于目前市場整體ESG信息披露不完整、質(zhì)量不高造成的，另一方面是ESG評級行業(yè)發(fā)展歷史仍較短，ESG對投資收益和風(fēng)險規(guī)避的影響還需要更長的時間、更多的數(shù)據(jù)去驗證和衡量。

這個過程中，監(jiān)管和行業(yè)規(guī)范需要同步落地，必要時應(yīng)通過“資質(zhì)、檢查、獎懲”等機制為ESG評級機構(gòu)提供一個良性的競爭與發(fā)展環(huán)境。

為了保障評級結(jié)果的客觀、真實、科學(xué)性，中誠信綠金組建了獨立的ESG評級部門，制定內(nèi)部風(fēng)險防火墻隔離制度，保障業(yè)務(wù)和人員作業(yè)獨立，避免利益沖突；公司組建中誠信綠金評審委員會，每一項ESG委托評級結(jié)果都會通過評審委員會的討論和決策，保障評級結(jié)果的真實可靠。

公司正在探索智能化技術(shù)應(yīng)用，用于定量數(shù)據(jù)的定位和系統(tǒng)化復(fù)核。目前，這個工作仍以人工檢驗為主。

公司重視行業(yè)ESG評級結(jié)果一致性問題，會定期通過對同行業(yè)不同機構(gòu)的評級結(jié)果的相關(guān)性分析，了解變動情況；對于差異較大的公司，進行重點分析，以不斷優(yōu)化自身評價體系。

2023年，中誠信綠金成為香港ESG評級和數(shù)據(jù)供應(yīng)商自愿操守準則工作小組成員單位，進一步促進ESG評級活動的有序發(fā)展，加強ESG數(shù)據(jù)產(chǎn)品和服務(wù)規(guī)范。

變化與演進

國際信用評級已經(jīng)有近190年的歷史，可持續(xù)發(fā)展/ESG評級僅在近30年間逐步壯大，在商業(yè)與社會的緊密關(guān)系中，重要性日趨凸顯。

2019年，海外最大信用評級機構(gòu)之一標普（Standard & Poor's）宣布收購瑞士資產(chǎn)管理公司RobecoSAM的ESG評級業(yè)務(wù)，企業(yè)可持續(xù)發(fā)展評估（Corporate Sustainability Assessment，CSA）和道瓊斯可持續(xù)發(fā)展指數(shù)（The Dow Jones Sustainability Indexes，DJSI）隨之也被納入麾下。

中誠信集團作為隨中國資本市場成長起來的本土信用評級機構(gòu)，也依托中誠信綠金的ESG評級數(shù)據(jù)，推出了“中誠信美麗中國ESG指數(shù)”“中誠信碳中和100指數(shù)”等ESG概念指數(shù)產(chǎn)品，為投資者提供多種選擇。

不同于指數(shù)產(chǎn)品固定于資本市場投資人，中誠信綠金ESG評級的訂購對象相對廣泛，包括但不限于銀行、投資人和企業(yè)等全市場主體。銀行和投資機構(gòu)的需求是獲取評級結(jié)果、不同議題得分、甚至底層基礎(chǔ)數(shù)據(jù)等詳細信息，用于投資策略參考和內(nèi)部風(fēng)險管理。企業(yè)主要是獲得ESG委托評級結(jié)果，以明確自身定位和管理方向，付費標準與企業(yè)業(yè)務(wù)復(fù)雜性和規(guī)模相關(guān)。

在這些年與金融機構(gòu)的合作中，中誠信綠金發(fā)現(xiàn)，資本市場對ESG數(shù)據(jù)的需求正在逐步從概念向?qū)嵸|(zhì)過渡：

一是投資機構(gòu)由最初形式上的投資，到逐步重視ESG對投資的超額收益或者風(fēng)險規(guī)避的實質(zhì)性影響；二是ESG投資披露要求越來越高，國際“反漂綠”斗爭趨嚴，公募基金的策略和持倉披露將逐漸透明化；三是對ESG評級數(shù)據(jù)的應(yīng)用呈現(xiàn)多樣化，投資機構(gòu)通過自建模型或者直接采用特定議題的數(shù)據(jù)，輔助決策分析。

對企業(yè)而言，中誠信綠金發(fā)現(xiàn)，企業(yè)對ESG評級表現(xiàn)的重視，開始逐漸從單一的提升影響力變?yōu)樽陨砜沙掷m(xù)發(fā)展的管理訴求。利益相關(guān)方的關(guān)注，催生了企業(yè)的ESG評級需求。銀行以及大型企業(yè)逐步將ESG納入企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險管理流程，開始探索規(guī)范、高效、智能化的ESG管理模式。

但總體上，企業(yè)對于ESG評級仍呈現(xiàn)出“重國際，輕國內(nèi)”“重結(jié)果，輕管理”的趨勢。受國際資本強大驅(qū)動影響，大型企業(yè)及跨國企業(yè)（尤其是國際主流指數(shù)的成分股公司）更重視國際主流機構(gòu)的ESG評級結(jié)果，對國內(nèi)機構(gòu)缺乏信心。此外，不少中小企業(yè)為了應(yīng)對政策和利益相關(guān)方壓力，傾向于只關(guān)注評級結(jié)果，對影響結(jié)果的內(nèi)在因素理解不足，也是容易造成“漂綠”的一個原因。

未來應(yīng)用展望

ESG評級是ESG生態(tài)發(fā)展的重要構(gòu)成部分，是反映企業(yè)ESG表現(xiàn)的獨立、公正、科學(xué)、綜合的衡量標尺，不僅服務(wù)于傳統(tǒng)的金融投資行業(yè)，也是企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要促進因素。因其服務(wù)范圍廣、專業(yè)性強、與資本市場聯(lián)系緊密，以及兼顧社會和環(huán)境效益等多重要素加持，是未來最具有發(fā)展價值的領(lǐng)域。

中誠信綠金認為，從整個市場發(fā)展來看，政策指引仍為ESG評級市場發(fā)展的主要推動因素。未來，期望在監(jiān)管機構(gòu)的引導(dǎo)下，以企業(yè)內(nèi)在提升為核心，以金融機構(gòu)（投資機構(gòu)）應(yīng)用為動力，以ESG評級機構(gòu)為中堅力量，共同促進ESG評級行業(yè)的健康有序發(fā)展。

針對本土ESG評級市場存在的信息不完整、ESG對投資收益和風(fēng)險的影響難以量化、行業(yè)規(guī)范較差等問題，中誠信綠金將從實證研究、強化數(shù)據(jù)庫建設(shè)、海外拓展、促進行業(yè)自律等方面開展行動：

一是依托龐大的ESG數(shù)據(jù)庫，開展ESG在風(fēng)險和價值方面的影響力等研究，尋找重要影響因子，優(yōu)化評級模型，提升評級方法的科學(xué)性。

二是ESG底層數(shù)據(jù)庫建設(shè)與ESG評級雙軌發(fā)展，通過搭載智能化工具、模型構(gòu)建、字段優(yōu)化等，不斷完善ESG數(shù)據(jù)庫建設(shè)，為評級提供堅實基礎(chǔ)。

三是結(jié)合集團在亞洲金融中心香港的資源優(yōu)勢，設(shè)立海外業(yè)務(wù)公司中誠信綠金國際，積極拓展海外業(yè)務(wù)，提升ESG評級的國際影響力。

四是遵從自身第三方屬性，配合監(jiān)管要求，參與行業(yè)自律組織，并邀請社會監(jiān)督，維護ESG評級市場健康發(fā)展。

（本文受訪人：中誠信綠金總裁 沈雙波；ESG項目負責人 王術(shù)玲）