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基金業呈現迥異的老鼠倉景象：公募基金行業依然是合規榜優等生，而私募基金行業不僅被頻開罰單，私募且出現了注銷潮。基金劍

南方周末新金融研究中心研究員統計研究“牧羊犬—中國金融業合規云平臺”（下稱牧羊犬平臺）發現，現注銷潮2024年5月份，罰單中國證監會及其各地派出機構、丨金規月上海證券交易所和深圳證券交易所（下稱“滬深交易所”）及中國證券投資基金業（下稱“中基協”）協會發出的融合罰單幾乎均指向私募股權基金和私募證券基金。浙江壹諾投資管理有限公司（下稱“壹諾投資”）一位創始合伙人因涉嫌“老鼠倉”更被證監會深圳監管局開具“天價”罰單，老鼠倉創下年內基金業罰單金額之最。私募

嚴監管之下，基金劍私募基金管理人紛紛注銷登記。現注銷潮南方周末新金融研究中心研究員統計中基協官網相關信息發現，罰單5月份，丨金規月179家私募基金管理人注銷登記，融合環比翻番。老鼠倉其中，因被中基協采取紀律處分措施等情形而被注銷的私募基金管理人共32家，環比上升23%。截至5月底，2024年注銷私募基金管理人更高達821家。

中基協最近接連下發通知要求私募證券基金開展專項整改。私募基金業正在加速淘汰。

“優等生”因未及時信披被罰

延續4月份的良好合規趨勢，賺錢能力被基民吐槽的公募基金依然是合規優等生。

牧羊犬平臺顯示，證監會及其各地派出機構、深滬交易所及中基協共發布針對基金業的處罰信息66條，而公募基金行業收到的罰單數量僅有一張。

公募基金業當月唯一的監管警示函落在新華基金管理股份有限公司（下稱“新華基金”）。

這張于5月31日公布的監管警示函顯示，2019年4月4日至2022年9月15日，新華基金旗下兩只資管產品“新華基金—金種子1號資產管理計劃”（下稱“金種子1號”）和“新華基金—金種子2號資產管理計劃”（下稱“金種子2號”）合計持有安徽金種子酒業股份有限公司（下稱“金種子酒”）5%以上的股份。

2022年5月10日，金種子酒披露新華基金減持股份計劃公告。2022年5月10日至8月4日期間，金種子1號和金種子2號已合計減持2%。然而，在新華基金所持金種子酒股份的變動達到1%時，新華基金并未及時履行相關信息披露義務。直至2022年8月11日，新華基金才在減持進展公告中說明相關情況。

該警示函還顯示，作為金種子酒最高持股5%以上的股東，在持股比例變動達到1%時，新華基金未按規定及時履行信息披露義務的行為違反了《中華人民共和國證券法》相關條款。

但新華基金未被罰款。當月，公募基金業亦未有個人罰單。

一直被嚴監管的公募基金管理公司合規度確實較高，但監管機構正在加碼該行業全鏈條監管。最近，多家商業銀行正在收緊公募產品的超風險評級銷售。南方周末新金融研究中心經過測試證實，包括招商銀行、寧波銀行、交通銀行和中國銀行等在內的多家銀行App已禁止客戶超風險評級購買公募基金產品。如，在招商銀行App購買超出風險等級的產品時，該行App界面會彈出“根據《證券期貨投資者適當性管理辦法》規定，不允許購買高于您風險承受能力的產品，風險等級需獲得適當等級才能購買”的“超風險提示”。但仍有銀行允許客戶重新測評風險評級，客戶可以購買與自己風險等級匹配的公募產品。

與此同時，有消息稱，部分公募基金公司正在配合監管入場檢查的工作。然而，經南方周末新金融研究中心研究員向某大型公募基金公司從業人員求證獲悉，公司暫未收到關于監管入場檢查的要求。某地方監管局亦表示，暫未能提供關于監管入場檢查基金公司的信息。

加速出清

較之公募基金業較高的合規度，私募基金行業正被以重典整治。

牧羊犬平臺顯示，5月，證監會及其各地派出機構和滬深交易所及中基協發布基金業處罰信息66條，罰金653萬元，環比分別下降32%和上升3010%。除一張罰單落在公募基金行業的新華基金外，其它均指向私募基金業。

在私募股權、創業投資基金管理人和私募證券投資基金管理人及其從業人員收到的罰單中，股權類基金公司少于證券類基金公司，且前者未被罰款。壹諾投資個人“天價”罰單成為私募證券投資行業的唯一天價罰單，亦是當月整個基金行業中唯一天價罰單。

在嚴監管之下，私募基金業的出清正在加速。中基協信息顯示，5月，共有179家私募基金管理人（包括110家私募股權、創業投資基金管理人、68家私募證券投資基金管理人和1家其他私募投資基金管理人）注銷登記，環比上升約116%。

具體而言，當月，私募基金管理人注銷類型主要分為“主動注銷”“協會注銷”和“12個月無在管注銷”（具體釋義詳見下圖）三類。其中，因被采取紀律處分措施或處于異常經營狀態而被協會注銷的私募基金管理人共32家，環比上升23%。截至5月底，2024年已有821家私募基金管理人被注銷。

處罰更重

5月份，私募基金業為何被罰？

牧羊犬平臺顯示，罰單案由涉及的業務環節與4月份相似，包含登記備案、資金募集和投資運作全過程。不同的是，5月份的案由種類更多，處罰決定更重。

在登記備案環節中，基金管理人的違法違規行為主要包括虛假報送登記信息、基金產品未備案、未及時更新登記信息和相關從業人員不符合登記要求。涉及此環節違規的多個從業人員均受到加入黑名單或取消基金從業資格的頂格處罰。而4月份涉及此環節違規的從業人員受到的處罰則多為警告和公開譴責。

南方周末新金融研究中心認為，從業人員受處罰力度加碼或與該月罰單所涉及的違法違規具體事項的情節嚴重程度更高有關。

以北部資產經營股份有限公司（下稱“北部資產”）法定代表人王醒收到的由中基協發出的《紀律處分決定書》為例。該決定書顯示，北部資產存在實施重大違法行為、相關從業人員不符合登記要求和重大事項未及時更新或報告等三項行為。根據相關違法違規行為梳理可知，2021年12月，北部資產因以提供股權代持便利的方式向公職人員輸送不正當利益，被人民法院判決構成單位行賄罪，并于2023年8月被監管部門下達行政處罰決定書。而上述情形均未及時向協會報送，違反了《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》相關規定。因此，協會決定對王醒作出取消基金從業資格和終身加入黑名單的紀律處分。

需要注意的是，在 2023年5月1日《私募投資基金登記備案辦法》正式實施后，上述《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》已廢止，但前述關于北部資產未及時報送重大事項的部分情形發生在廢止日前。與此同時，現行的《私募投資基金登記備案辦法》第六十二條同樣對私募基金管理人需要及時向協會報告的情形做了相關規定（具體規定如下圖所示）。

《私募投資基金登記備案辦法》第六十二條。

“老鼠倉”再現

最令人關注的是5月份唯一天價罰單。

2024年5月6日，深圳證監局公布對壹諾投資創始合伙人、投資總監李凌云“天價”罰單的案由，李凌云利用未公開信息實施與壹諾投資賬戶組趨同交易（通俗而言，該行為可稱之為“建老鼠倉”），此行為違反了《中華人民共和國證券投資基金法》。罰單進一步顯示，2022年3月9日，壹諾投資投資決策委員會召開會議，經李凌云等三名參會委員審議并表決，一致同意買入“科陸電子”股票1500萬元。2022年3至5月，李凌云安排其下屬使用“馬某”和“邵某”的兩個證券賬戶交易“科陸電子”股票。但這兩個賬戶的資金均來自裘某樑。在這兩個賬戶進行了賣出股票的操作后，賬戶內的本金和收益全部轉回至裘某樑銀行賬戶中。在整個建“老鼠倉”的過程中，李凌云未獲取收益。但深圳證監局在罰單中稱，李凌云的行為不但違背受托責任，也違反證券市場公平原則，侵犯了行政管理秩序，具備行政違法性。

針對“老鼠倉”開具天價罰單背后，體現了監管機構對此類行為的零容忍。

此外，監管機構對私募基金管理公司的信息披露更為重視。《私募投資基金監督管理暫行辦法》規定，私募基金管理人和私募基金托管人應如實向投資者披露基金投資、資產負債、投資收益分配、基金承擔的費用和業績報酬、可能存在的利益沖突情況以及可能影響投資者合法權益的其他重大信息，不得隱瞞或者提供虛假信息。

遺憾的是，5月，至少12條私募基金的處罰信息涉及違反上述規定。再以廈門金恒宇合規風控負責人陳松璐的紀律處罰決定書為例。該決定書顯示，廈門金恒宇未向旗下其中1只私募基金的個別投資者披露該基金無預警止損線的信息（即不公平對待不同投資者）和其旗下多只基金及時披露基金凈值等信息披露的行為。

專項整改進行中

私募行業的重典整改還在進行中。

6月13日，南方周末新金融研究中心致電中基協得知，近日，中基協正對部分私募基金管理人定向發布《關于開展未托管私募證券基金專項核查整改的通知》和《關于對專職員工不足5人私募管理人督促提醒的通知》，并要求收到通知的私募基金管理人進行相應的整改。

南方周末新金融研究中心還發現，上述兩則通知與中基協發布的《私募證券投資基金運作指引》（2024年4月30日發布）和《私募投資基金登記備案辦法》（2023年2月24日發布）有關。《私募證券投資基金運作指引》第二十六條第二款規定，存續私募證券投資基金未按照前款要求進行托管的，不得新增投資者、不得新增基金規模、不得展期，其年度財務報告應當經符合《中華人民共和國證券法》規定的會計師事務所審計；《私募投資基金登記備案辦法》第八條第四項規定，私募基金管理人專職員工數量應不少于5人。

一向不透明的私募基金管理人迎來持續性的合規性整改。