,,

商業銀行“香餑餑”，“塔尖”業務成為拯救者？丨透視金融業年報?

時間:2025-04-17 17:54:31 來源：

在凈息差和手續費傭金收入雙雙承壓的香餑餑市場環境下，被諸多銀行視作“金融業皇冠上耀眼明珠”的商業私行業務是否能成為“拯救者”呢？

南方周末新金融研究中心以20家系統重要性銀行中已披露2023年年報的上市銀行為研究對象，并對其私人銀行進行縱橫雙向比較研究。銀行業務業年私人銀行領域顯露出一些不同尋常的塔尖透視信息，包括中信銀行、拯救者丨交通銀行、金融興業銀行和光大銀行在內的報?4家股份行私行戶均AUM（金融資產總額）同比下滑。而具有些許吊詭意味的香餑餑是，一向以私人銀行資產規模位居行業之首的商業招行罕見地未對業內高度關注的私行AUM予以公開。

盡管有跡象表明私行為代表的銀行業務業年零售銀行戰略或許正承受來自逼仄環境中的諸多考驗，但私人銀行客戶數與其持有總資產的塔尖透視增速仍在力壓其它業務，成為助力商業銀行穿越周期的拯救者丨“香餑餑”。

一年增加16萬戶私行客戶戶均資產有分化跡象

南方周末新金融研究中心統計，金融中國人民銀行和國家金融監督管理總局評定的報?20家系統重要性銀行總資產約占金融業半壁江山。因此，香餑餑以此作為調研樣本可在較大程度上窺見行業發展概況。與此同時，南方周末新金融研究中心觀察到，各銀行私人銀行最低門檻為600萬—800萬元金融資產之間，僅有極少數銀行將私人銀行入門門檻設定為1000萬元金融資產。

在2023年充滿變數的市場中，多少人邁過這個門檻進而躋身私人銀行客戶？

南方周末新金融研究中心統計研究發現，截至4月23日，在20家系統重要性銀行中，已有14家披露年報。其中，郵儲銀行因私人銀行業務起步較晚而未對此次調研的關注指標進行說明，招行和北京銀行則未披露行業較為關注的私行AUM值。

13家銀行2023年年報顯示，截至2023年末，私行客戶數量已達149萬戶，較上年增長超過12%。換言之，13家銀行在2023年共增加近16萬個私人銀行客戶。其中，工行和農行及建行的私人銀行客戶數均超過20萬，其中建行首度晉升20萬戶俱樂部。

私行客戶共持有金融資產是多少？若按招行2023年底客戶數×2023年三季戶均金融資產計算出其近似值，加之已披露完整數據的11家銀行，12家銀行私人銀行持有資產總額已超21.7萬億元，較2022年末增長14%。

在私行客戶數和AUM增速尚能保持雙位數的不俗情況下，哪家銀行私行業務表現較為搶眼？民生銀行和寧波銀行因客戶數基數低而增速較高，均超過20%。而在四大行中，農行私行AUM同比增速僅次于工行，工行私行AUM首破3萬億元大關。招行則在2023三季報中已披露其私行AUM超過4萬億元。

私行客戶戶均持有金融資產又是多少？在未將業內公認的私人銀行戶均金融資產業內最高的招行及北京銀行相關數據納入計算的情況下，11家銀行對應的133萬名客戶持有人均資產亦達到1319萬元。而招行2023年三季報顯示，該行私人銀行客戶戶均資產為2813萬元。倘若按招商銀行2023年三季報私人銀行戶均資產作為年報戶均資產以計算近似值，12家銀行私人銀行戶均資產則提升為1468萬元。

哪家銀行私人銀行的戶均資產最高？在已披露完整數據的11家銀行中，平安銀行私行戶均AUM最高，為2124萬元，亦是唯一一家戶均資產超2000萬元的銀行。而在四大行中，中行私行戶均AUM最高，超1500萬元，其他3家大行均不足1200萬元。

戶均資產增速則出現分化。農行和平安銀行表現突出，分別超7%和5%，位居前二；平安銀行戶均資產增速位列第三。這與中信（-1.86%）、光大（-0.08%）、交通（-0.93%）和興業銀行（-3.1%）的負增長局面形成對比。

綜合觀測以上指標可以看出，2023年，國內主要商業銀行私人銀行業務仍處于擴張期。四大行為主的國有銀行無論從規模上還是客戶數量上均顯現優勢；民生銀行和寧波銀行增速亮眼；平安銀行戶均資產規模則遠超出其他10家同業。

部分銀行私行戶均AUM下降是否意味著私行業務迎來變局？多位銀行界資深人士在接受南方周末新金融中心調研時表示，這一局面的形成與當前資本市場不穩定導致資產縮水等因素有關，并不反映銀行整體經營策略的調整。在息差收窄預期持續存在的市場環境下，以私行為代表的零售業務仍將是各行鉚足勁爭相布局的重地。更有銀行界資深人士認為，招行此番未公布私行AUM值或與具體事項相關，不代表經營策略的調整，市場無需過度解讀。

南方周末新金融研究中心查閱招行2023年三季報發現，截至2023年9月，招行私行AUM突破4萬億元，在一眾上市銀行中排名第一，戶均AUM值更是高達2813萬元，超出平安銀行同期水平。招行行長王良近期亦公開表示要堅持零售金融的戰略主體地位，并希望零售板塊能與公司金融、投行與金融市場、財富管理與資產管理板塊均衡協同、相互促進。

股份行私行AUM占比更高

歷經15年發展，私人銀行對銀行零售業務領域的貢獻度如何？

南方周末新金融研究中心透過觀察私行AUM于零售業務領域占比、私行客戶與零售客戶增速對比兩項指標對這一問題進行深入探析。

觀察發現，近三年，多家股份行私行客戶AUM占比處于上升通道。尤以平安銀行為典型。2021年-2023年，該行私行AUM在零售AUM占比均保持40%以上。這意味著私行已成為平安銀行零售金融領域極其重要的業務條線。招行、民生銀行同項指標亦呈現相同走勢。

相比之下，這一占比在國有大行保持相對穩定水平。建行、工行和中行同期占比均在13%—20%范圍浮動，但整體走勢向上。南方周末新金融研究中心認為，這與四大行私行AUM值基數值較大有關。事實上，四大行私行AUM之和超過10萬億元，為已公布數據銀行總值一半以上。

銀行界資深人士對南方周末新金融研究中心表示，私行業務起步于基礎零售業務。從商業邏輯角度來看，私行客戶資產量大，一次性獲客成本小于客單量小且較為分散的零售客戶，但營業收入卻因基數大而高出不少。因此，私行AUM在零售中占比提高是業務部門樂見的局面。

多家銀行私行客戶數增速大于個人客戶增速的結論亦可佐證上述觀點。南方周末新金融研究中心測算前兩項指標的剪刀差得知，2023年，已公布相關數據的13家上市行中，僅興業銀行私行客戶數增速低于個人客戶數增速，其他12家銀行均在此項錄得正值。這說明各行零售客戶布局普遍向私行傾斜。其中尤以民生銀行、工行和農行明顯。

在關于零售業務的陳述中，多家銀行年報內容均將私人銀行業務以單獨自然段形式展現。近年來，包括四大行在內各商業銀行紛紛優化客戶分層體系、籌建私行中心、充實產品貨架及對應的客戶權益服務體系。上述系列做法無不說明私行之于銀行整體經營的重要性。

私行貢獻多元助銀行穿越周期

私行業務何以成為各行競相搶食的“香餑餑”？多位銀行界人士在接受南方周末新金融研究中心調研時表示，私行之于銀行的貢獻遠非一張營收利潤表可以展現。

在中間業務收入方面，資管新規出臺后，各銀行成立理財子公司，推動理財產品凈值化轉型，私行代銷自家理財子公司凈值型產品有助于提升代銷收入占比提升；相比于傳統存貸款業務，私行具有較強的黏合性，關聯資管、零售和投行等多個業務領域。私行客戶多為企業家，不僅能創造其于零售領域的利潤，還能通過“以私帶公”的方式，為銀行對公及投行領域創造價值。

南方周末新金融研究中心調研各行財報發現，目前僅有工行一家對私人銀行相關手續費及傭金收入進行詳細說明。若僅從零售金融于整體營收的貢獻度作為出發點，結合前述私行AUM于零售業務占比，或許可以得出相對直觀的結論。平安銀行年報顯示，2023年，平安銀行零售金融業務對全行營收貢獻占比為58.4%，利潤貢獻占比為11.9%。按照前述私行AUM在零售AUM中占比進行換算，平安銀行私行業務對全行營收貢獻已超出20%。

天風證券研報指出，私行投入高、回報更高。除財富管理外，私人銀行業務更注重品質生活、健康醫療、旅游商務、子女教育和社交平臺等非金融服務，為客戶提供全面有效的解決方案。據麥肯錫報告，全球領先私人銀行的成本收入比往往高達70%-80%，但其ROE（凈資產收益率）可以達到20% 以上。

而在負債端方面，私行業務可透過沉淀大額活期存款的方式降低銀行成本。銀行界資深人士對南方周末新金融研究中心表示，通常情況下，高凈值客戶日常流動資金需求較大，傾向于預留一定比例的活期存款應對日常資金需求。另一方面，高凈值客戶是銀行理財產品和資管產品的重要購買方。在產品扣款前及理財產品資金回流后這些時間節點上，銀行可以沉淀大量活期存款，進而降低總體負債成本。

14家銀行年報亦可佐證這一觀點。2023年底，招行零售客戶存款平均成本率為1.42%，成本優勢明顯。與此同時，工農中建四大行零售客戶存款平均成本亦低于2%，與招行之外的一眾股份行差別明顯。南方周末新金融研究中心認為，這5家銀行在零售客戶存款成本端的優勢與其擁有龐大私行資產規模不無聯系。

高凈值人群年輕化和專業化，大額保單和家族信托更受歡迎

在國內經濟面臨新舊動能轉換的背景下，私行客群構成發生了怎樣的變化？

中國銀行業協會聯合清華大學五道口金融學院發布的《中國私人銀行發展報告（2023）》（以下簡稱《報告》）認為，年輕化和專業化正成為私行客群呈現的兩大新趨勢。

《報告》稱，2023年，30歲以下的高凈值人群占比10.68%，較2022年增加3.31%。導致這一趨勢的主要原因是年輕一代創富者、二代繼承者和年輕公司高管的增加；相比之下，50歲以上一代創富者占比56%，較上年下降7%。

在財富構成上，實業經營者占比下降，高工薪人群占比加速上升。實業企業家在高凈值人群中占比雖有所下降，但依然最高，為53%；依靠高知識、高技能獲取收入的企業高管和專業人士等高薪人群占比持續提升，約27%；金融投資者和二代繼承人占比則分別為12%和約8%，較上年變化不大。《報告》認為，高凈值人群結構變化的主要原因是，伴隨新一輪科技革命和產業變革加快推進，以新產業、新業態和新商業模式為核心內容的“三新”經濟成為我國經濟發展新功能。在此背景下，財富結構也實現由傳統產業向新興產業轉移。

招行和貝恩咨詢發布的《2023中國私人財富報告》亦得出類似結論。被調研私行客戶總數中，40歲以下私行群體占比由2021年的42%上升至49%，高凈值人群進一步年輕化；專業人群占比由之前的12%提升至17%。而創富一代、董監高和家族二代占比分別由25%、16%和12%降至20%、14%及9%。職業類別上，在創富一代和董監高這兩類人群中，從事新經濟的私人銀行客群均占據被調研私行客戶總數的7%。這折射出國內新經濟崛起伴生的造富效應。

私行客群有何異于大眾的財富管理需求？《報告》稱，這個群體不僅關注有形資產傳承，也關優秀價值觀和家族傳統等無形資產傳承，以期實現每一代成員所積累物質與精神財富的可持續發展。他們需要金融機構為其提供高度定制化，且具個性化安排的產品。

大額保單和家族信托是家族辦公室較受歡迎的傳承工具。61%的受訪人群考慮以大額保單作為傳承工具。這部分人群認為大額保單的投保人可以在法律允許的范圍內靈活指定保單受益人及受益比例，并具有在保單賠付前更改的權利，能實現財富精準傳承；12%的受訪者準備確定實施家族信托方案，信托受益人以子女為主，占比9成以上。在設立信托目的方面，財富傳承規劃和進行資產隔離是最被看重的功能。稅務籌劃和保護企業控制權等亦有需求；此外，5%以上的受訪者對門檻較高的家族辦公室業務興趣濃厚，準備確定或已完成設立相關方案。這一占比同比有所提升。

南方周末新金融中心調研行業業務發展現狀得知，2023年，我國家族信托存續規模已約5000億元。包括四大行、招行和平安銀行在內的多家銀行家族信托業務增長迅速，與當前私行客群于財富傳承方面的需求相呼應。而中行、招行和平安銀行均推出家族辦公室等頂級私行業務，從服務內容及模式上全方位滿足客群精準需求。

國內私行尚處于擴張初期

對標國際私行，國內私行仍處于擴張初期，發展潛力巨大。

天風證券研報指出，國內私行產品服務發展迅猛，目前主體服務范圍已經與國際接近，在資產安全、財富創造和傳承方面均有所囊括。但因發展時間較短，國內財富傳承以服務咨詢規劃為主，沒有形成體系化的產品服務鏈條，隨著國內傳承需求的增加還在不斷推進中。相比之下，國際私行服務內容全面，包括資產管理與金融產品投資；保險、稅務、慈善事業規劃；藝術品、古董名畫、賽馬投資；家族生意、資產傳承、財產繼承等一系列家族理財服務。國際私人銀行服務范圍廣、產品全種類、服務呈體系化。

南方周末新金融研究中心認為，國內私行應從產品、服務、渠道、人才隊伍建設和科技創新等多方面進行提升。產品端，可通過各項契合客戶需求的定制化服務，來幫助客戶實現財富價值提升；服務端，則應加強與資產管理及法律稅務機構的合作，搭建更加完整和體系化的財富管理平臺，滿足多元化的客戶需求；渠道方面，應拓展與全球渠道的聯動能力。對標國際一流私行服務，不斷優化境內外網絡布局，分散風險，最大程度上優化資產配置；人才隊伍建設上，則應加大對專業及跨專業人才的引進力度，以期在多領域更好為客戶提供服務。

與此同時，在數字化轉型的大背景下，私行業也應依托智能化工具，助力業務專業水平提升。如，推動智能投顧服務線上化，探索生成式對話產品在交互場景中落地等，提升業務效率與質量。