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中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清正掀起資本市場(chǎng)全方位的看門(mén)人“嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管”風(fēng)暴。

作為資本市場(chǎng)的監(jiān)管主要“守門(mén)人”，券商行業(yè)的風(fēng)暴罰單合規(guī)壓力愈發(fā)凸顯。南方周末新金融研究中心特約研究員統(tǒng)計(jì)分析各相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的頭部公開(kāi)處罰信息發(fā)現(xiàn)，2024年1至4月，券商上海證券交易所（下稱“上交所”）、量飆深圳證券交易所（下稱“深交所”）、升投守中國(guó)證監(jiān)會(huì)和中國(guó)人民銀行及派出機(jī)構(gòu)共向證券公司開(kāi)具79份罰單（注：因同一內(nèi)容對(duì)公司及多名個(gè)人的行業(yè)處罰計(jì)為一個(gè)罰單），較之2023年同期飆升近65%。頻失在這波監(jiān)管風(fēng)暴中，看門(mén)人中金公司、監(jiān)管中信建投、風(fēng)暴罰單中信證券、頭部招商證券和國(guó)泰君安等頭部券商未能幸免，券商均被納入處罰名單之中。量飆

在嚴(yán)監(jiān)管風(fēng)暴中，哪家證券公司受罰最重？哪些業(yè)務(wù)是違規(guī)“重災(zāi)區(qū)”？南方周末新金融研究中心特約研究員進(jìn)一步研究分析發(fā)現(xiàn)，投資銀行業(yè)務(wù)成為重災(zāi)區(qū)。與此同時(shí)，這些罰單揭示了證券公司在風(fēng)險(xiǎn)管理、合規(guī)管理和內(nèi)部控制等方面存在的嚴(yán)重不足，凸顯了證券公司對(duì)合規(guī)經(jīng)營(yíng)和風(fēng)險(xiǎn)防范的忽視。

證券公司如何避免成為下一個(gè)吃罰單“大戶”？資本市場(chǎng)新“國(guó)九條”進(jìn)一步提升了對(duì)證券公司的監(jiān)管要求。證監(jiān)會(huì)隨后發(fā)布的四項(xiàng)“兩強(qiáng)兩嚴(yán)”政策文件更對(duì)證券公司提出了具體的監(jiān)管要求。唯有敬畏法條，不唯利是圖，證券公司及從業(yè)人員才能成為合格的資本市場(chǎng)守門(mén)人。

40家券商領(lǐng)罰單，15家被罰2次以上

在一百多家券商中，79份罰單劍指哪些券商？哪家券商吃罰單量最多？

南方周末新金融研究中心統(tǒng)計(jì)分析，在統(tǒng)計(jì)時(shí)段內(nèi)，共有40家證券公司收到罰單。與2023年同期相比，受罰券商家數(shù)在數(shù)量上保持穩(wěn)定。

有些券商不止被罰一次，被罰2次以上的證券公司達(dá)15家。中信證券、中信建投、中金公司、招商證券和國(guó)泰君安等頭部券商赫然位列其中。尤為突出的是招商證券，其相關(guān)罰單數(shù)量高達(dá)14份，且其中11份罰單均在同一天內(nèi)公示。招商證券成為領(lǐng)取罰單數(shù)量最多的證券公司。這14張罰單多數(shù)針對(duì)個(gè)人違規(guī)行為。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)證券公司的處罰措施主要分為兩類：針對(duì)公司的處罰主要以出具警示函、書(shū)面警示和責(zé)令改正為主；對(duì)于嚴(yán)重違規(guī)的公司，則采取如增加內(nèi)部合規(guī)檢查次數(shù)，甚至對(duì)業(yè)務(wù)有直接影響的處罰措施。其中，兩家公司因嚴(yán)重違規(guī)遭受了相應(yīng)處罰。

2024年1月29日，西藏證監(jiān)局發(fā)布針對(duì)華林證券的監(jiān)管措施。華林證券存在數(shù)種嚴(yán)重違規(guī)行為：私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)存在個(gè)別資管產(chǎn)品投資最終投資者的關(guān)聯(lián)債券，具有通道業(yè)務(wù)特征；投資標(biāo)的、交易對(duì)手備選庫(kù)管理不完善；交易系統(tǒng)風(fēng)控指標(biāo)設(shè)置存在缺陷；非標(biāo)投資存續(xù)期管理不足；信息披露存在遺漏等多項(xiàng)問(wèn)題。華林證券不僅被責(zé)令改正，更被暫停新增私募資產(chǎn)管理產(chǎn)品備案6個(gè)月（為接續(xù)存量產(chǎn)品所投資的未到期資產(chǎn)而新發(fā)行的產(chǎn)品除外，但不得新增投資）。

與此同時(shí)，時(shí)任華林證券投資主辦陶照和私募資管業(yè)務(wù)分管高管兼資管部門(mén)負(fù)責(zé)人翟效華也被采取監(jiān)管談話的監(jiān)督管理措施，并被計(jì)入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案。

無(wú)獨(dú)有偶。4月11日，華西證券被江蘇監(jiān)管局采取暫停保薦業(yè)務(wù)資格6個(gè)月的監(jiān)管措施。華西證券的違規(guī)行為包括：在金通靈科技集團(tuán)股份有限公司2019年非公開(kāi)發(fā)行股票保薦項(xiàng)目的執(zhí)業(yè)過(guò)程中存在盡職調(diào)查工作未勤勉盡責(zé)，向特定對(duì)象發(fā)行股票上市保薦書(shū)不實(shí)記載；持續(xù)督導(dǎo)階段出具的相關(guān)報(bào)告不實(shí)記載;持續(xù)督導(dǎo)現(xiàn)場(chǎng)檢查工作執(zhí)行不到位等違規(guī)行為。

在對(duì)證券公司嚴(yán)監(jiān)管的同時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)個(gè)人從業(yè)者的監(jiān)管措施亦展現(xiàn)出鐵拳風(fēng)格，個(gè)人從業(yè)人員被禁止從業(yè)即是最為嚴(yán)厲的監(jiān)管措施之一。

如，4月26日，針對(duì)原新時(shí)代證券股份有限公司(現(xiàn)誠(chéng)通證券股份有限公司)被接管前投資銀行業(yè)務(wù)存在多個(gè)項(xiàng)目第三方支付不規(guī)范、項(xiàng)目管理不到位、工作底稿不完善，存在風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目多、經(jīng)濟(jì)損失巨大及多次受到監(jiān)管處罰的情況，北京證監(jiān)局對(duì)時(shí)任分管投資銀行業(yè)務(wù)副總經(jīng)理萬(wàn)勇采取認(rèn)定為不適當(dāng)人選的行政監(jiān)管措施，并禁止其在決定書(shū)作出之日起10年內(nèi)擔(dān)任證券公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和分支機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人等職務(wù)或者實(shí)際履行上述職務(wù)。時(shí)任多名相關(guān)人員也被采取禁止未來(lái)一定年限內(nèi)擔(dān)任證券公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和分支機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人等職務(wù)或者實(shí)際履行上述職務(wù)。

招商證券成“罰單之王”，海通證券位居次席

在受罰的40家證券公司中，頭部證券公司的合規(guī)度處于什么水平？

南方周末新金融研究中心統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2024前四個(gè)月的處罰對(duì)象更加聚焦于頭部證券公司。在罰單數(shù)量前十名中，除招商證券因收取14張罰單而遙遙領(lǐng)先成為“罰單之王”外，海通證券、中金公司、中信建投、國(guó)泰君安、國(guó)信證券和銀河證券等多家年?duì)I收規(guī)模在百億級(jí)別的證券公司均榜上有名。在十大罰單券商中，海通證券位居第二，中金公司和中信建投則并列第三。

相比之下，2023年同期，中小券商受到警示較多。在罰單數(shù)量前十名中，僅有中信建投和中信證券兩家百億規(guī)模的券商。

這些受罰的證券公司在哪些領(lǐng)域違規(guī)違法？

從罰單案由具體內(nèi)容觀察，投資銀行業(yè)務(wù)成為監(jiān)管重點(diǎn)領(lǐng)域。在海通證券的7份罰單和中金公司及中信建投的5份罰單中，處罰案由主要涉及投資銀行業(yè)務(wù)，特別是股票承銷和保薦業(yè)務(wù)，包括IPO業(yè)務(wù)和上市公司再融資業(yè)務(wù)。

事實(shí)上，2024年前四個(gè)月的罰單中，近40%的罰單與投資銀行業(yè)務(wù)相關(guān)。投行業(yè)務(wù)無(wú)疑成為監(jiān)管處罰的“重災(zāi)區(qū)”，特別是IPO業(yè)務(wù)。

這與投行業(yè)務(wù)持續(xù)活躍有關(guān)。自2018年科創(chuàng)板設(shè)立并試點(diǎn)注冊(cè)制至2023年上半年，IPO市場(chǎng)持續(xù)活躍，券商承銷保薦業(yè)務(wù)隨之激增。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)庫(kù)，116家券商2023年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，投資銀行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入對(duì)營(yíng)業(yè)收入貢獻(xiàn)相當(dāng)顯著。54家券商投資銀行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入占其營(yíng)業(yè)收入超10%。而在這54家券商中，更有26家券商投資銀行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入占營(yíng)業(yè)收入超20%。由此足見(jiàn)投行業(yè)務(wù)在券商營(yíng)收中的重要性。

然而，在大量上市公司首發(fā)上市過(guò)程中，不少券商在承銷保薦業(yè)務(wù)上暴露了諸多問(wèn)題。據(jù)處罰內(nèi)容統(tǒng)計(jì)，部分券商在內(nèi)部控制和合規(guī)管理方面存在明顯缺陷，保薦職責(zé)履行不到位。具體表現(xiàn)為保薦業(yè)務(wù)過(guò)程中信批質(zhì)量不達(dá)標(biāo)、相關(guān)核查不充分、盡職調(diào)查把關(guān)不審慎、信批準(zhǔn)確性不足、盡職調(diào)查執(zhí)行不到位和未能勤勉盡責(zé)等方面。

為規(guī)范市場(chǎng)行為，監(jiān)管部門(mén)加大了對(duì)投行業(yè)務(wù)的監(jiān)管力度。新“國(guó)九條”強(qiáng)調(diào)嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)，嚴(yán)格加強(qiáng)上市公司信息披露和公司治理監(jiān)管。這一舉措對(duì)證券公司投行部門(mén)將產(chǎn)生持續(xù)深遠(yuǎn)的影響。證券公司內(nèi)部人士向南方周末表示，新“國(guó)九條”出臺(tái)后，行業(yè)在做相對(duì)應(yīng)的調(diào)整，對(duì)投行業(yè)務(wù)影響較大。短期而言，部分券商或面臨項(xiàng)目減少，從業(yè)人員優(yōu)化的壓力；但從中長(zhǎng)期來(lái)看，這將有助于投行部門(mén)提升業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，減少虛假發(fā)行行為，從而規(guī)范公司上市流程并提升上市公司質(zhì)量。

嚴(yán)重違規(guī)者被認(rèn)定為“不適當(dāng)人選”

機(jī)構(gòu)的風(fēng)控流程和機(jī)制尚需落實(shí)到每一位從業(yè)人員的行為中，而非僅僅成為紙面上的規(guī)矩和條文。尤其是牽涉各方重大利益的投行業(yè)務(wù)。

監(jiān)管部門(mén)對(duì)證券從業(yè)人員的合規(guī)要求顯著提升。南方周末新金融研究中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，針對(duì)從業(yè)人員違規(guī)行為的處罰頻次增加。在各類罰單中，案由多指向從業(yè)人員履職盡責(zé)不到位，未能督導(dǎo)發(fā)行人真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)披露相關(guān)信息，有關(guān)責(zé)任人未能審慎勤勉執(zhí)業(yè)等問(wèn)題。

值得注意的是，各類罰單處罰范圍不僅限于保薦代表人、相關(guān)項(xiàng)目負(fù)責(zé)人、內(nèi)核負(fù)責(zé)人和董監(jiān)高等高管層，證券公司的基層組織營(yíng)業(yè)部從業(yè)人員同樣受到嚴(yán)格監(jiān)管。

4月30日，中信建投和海通證券相關(guān)營(yíng)業(yè)部分別收到兩張罰單。中信建投北京望京證券營(yíng)業(yè)部存在從業(yè)人員替客戶辦理賬戶開(kāi)立的情況。海通證券烏魯木齊友好北路證券營(yíng)業(yè)部則存在為他人使用客戶相關(guān)證券賬戶提供了便利，未及時(shí)重新評(píng)估客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力，提供與投資者當(dāng)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)承受能力不匹配的融資展期服務(wù)等情形。

在對(duì)從業(yè)人員的處罰中，招商證券的案例尤為典型。2024年2月9日，深圳證監(jiān)局密集處罰招商證券及47名相關(guān)違規(guī)從業(yè)人員。此舉引發(fā)市場(chǎng)較高關(guān)注。深圳證監(jiān)局對(duì)招商證券采取責(zé)令增加內(nèi)部合規(guī)檢查次數(shù)措施的決定，并對(duì)違規(guī)人員采取出具警示函、監(jiān)管談話和認(rèn)定為不適當(dāng)人選的監(jiān)管措施。其原因系招商證券多名員工曾存在借用他人證券賬戶長(zhǎng)期交易股票、私下接受客戶委托交易股票和委托他人炒股等違法違規(guī)行為。這些行為主要集中在2021年以前。

上述處罰反映出招商證券至少存在三大問(wèn)題：對(duì)從業(yè)人員買(mǎi)賣(mài)股票行為重視程度和問(wèn)責(zé)力度不夠，對(duì)從業(yè)人員行為監(jiān)測(cè)監(jiān)控管理不到位，配套信息技術(shù)系統(tǒng)建設(shè)不足。

對(duì)于嚴(yán)重違規(guī)者，監(jiān)管機(jī)構(gòu)將其認(rèn)定為不適當(dāng)人選。

據(jù)一位券商內(nèi)部人士向南方周末透露，當(dāng)下對(duì)證券從業(yè)人員的規(guī)范要求越來(lái)越細(xì)致和嚴(yán)格。各大證券公司正在積極開(kāi)展內(nèi)部自查，對(duì)存在違規(guī)行為的從業(yè)人員進(jìn)行嚴(yán)肅處理。一旦從業(yè)人員因違規(guī)行為被納入誠(chéng)信檔案，將對(duì)其職業(yè)生涯產(chǎn)生嚴(yán)重影響，甚至可能被其他證券公司拒之門(mén)外。

監(jiān)管部門(mén)亦多次強(qiáng)調(diào)，證券公司要加強(qiáng)管理，健全和完善投資銀行業(yè)務(wù)內(nèi)控機(jī)制，持續(xù)提升投資銀行業(yè)務(wù)質(zhì)量，切實(shí)履行好資本市場(chǎng)“看門(mén)人”的責(zé)任，不斷提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。