評級數據質量不高和不同機構評級方法差異性大，構建估閉是評G評當前ESG評級服務中存在的突出現象，這不僅影響投資機構對評級結果的環丨應用，也影響相關方對評級服務的解碼級信任。

盟浪可持續數字科技（深圳）有限責任公司（以下簡稱“盟浪”）大數據中心負責人陶林林認為，中國ESG評估工作的構建估閉客觀性和科學性受到數據質量、評價模型、評G評工作模式等多方面約束。環丨很多機構在數據質量和評價模型方面不斷完善，解碼級這很重要。中國同時內部的構建估閉工作模式也很重要。

在ESG評估中，評G評盟浪一方面建立了“議事－決策－執行”三級架構，環丨保證評估工作的解碼級嚴肅性；另一方面不斷強化科技投入，提升數據采集、中國交叉驗證、評估打分、異常修復等環節的自動化和智能化，減少各個環節因人工干預可能存在的波動。

探索經濟效益和社會價值一致性評估

南方周末：盟浪開展ESG評估的背景是什么？

陶林林：盟浪開展ESG評估的大背景與社會影響力投資在國際和國內的發展進程，以及聯合國可持續發展目標的持續推進相關。

盟浪的前身是社會價值投資聯盟（社投盟）。社投盟倡導義利并舉的價值主張，從2016年開始，對社會價值與資本市場關聯關系進行探索研究，開展企業可持續發展綜合價值評估工作，致力從經濟效益和社會價值一致性角度對企業進行綜合評估。

2017年研發出A股上市公司可持續發展價值評估模型。根據模型的評估結果，每年發布“A股上市公司可持續發展價值義利99”排行榜和相關評估報告；2019年由社投盟牽頭研發的“中證可持續100指數”上線；2020年社投盟聯合博時基金發布“博時中證可持續100ETF”產品，上市交易。至此，形成了從價值主張－理論研究－模型研發－評分評級－基金產品的閉環。

為了更好地推進中國社會尤其是商界的可持續發展，社投盟主席馬蔚華先生發起創立了盟浪。盟浪對社投盟可持續發展價值評估理念進行延伸和發展，同時解決公益組織在推動商業轉型升級發展中自身條件的局限，以獲得更多的社會資源的參與、支持和協同。

南方周末：盟浪開發ESG評估體系遵循了哪些原則？

陶林林：盟浪ESG評估體系依據了聯合國可持續發展目標這一全球共識和五大發展理念這一國家方略，它們體現在評估模型、指標標簽和評估標準中。具體來看，盟浪ESG評估遵循了實質性、客觀性、包容性、國際性、本土性等原則。

一是實質性，全面評估企業所處的自然、政治、經濟、社會、文化等環境及其面臨的主要ESG風險與機遇，反映行業特殊的ESG議題和績效。二是客觀性，避免人為干預評級模型和評估流程，影響評估結果的可信度和權威性。三是包容性，考量不同國家政治制度、市場生態、文化觀念的多樣性，因地制宜地構建評估模型。四是國際性，ESG評級應從金融流動性和市場開放合作等角度考慮其國內外的適用性，不應“閉門造車”“自說自話”。五是本土性，充分考量我國的國情、企情、民情，比如關注綠色低碳、共同富裕與可持續金融的發展需求和各市場主體關切。

在這些理念和原則指導下，盟浪開發了由“篩選子模型”和“評分子模型”兩部分構成的ESG評估體系框架?！昂Y選子模型”是可持續發展價值評估的負向剔除評估工具，“評分子模型”對上市公司可持續發展價值進行量化評分。

南方周末：盟浪將評估結果分為9個基礎等級，詳細分為19個增強等級，這樣劃分的考慮是什么？

陶林林：首先是與信用評級對標。大部分信用評級采用的等級劃分均為AAA-C，以及相應的評級做“+/-”的調整。考慮到ESG評級的主要使用者主要是資本市場，已經習慣了信用評級代表的含義。因此在劃分ESG評級結果時，我們也試圖用同一套等級劃分體系，以減少使用的障礙。

其次是考慮到評分結果分布的合理性。上市公司ESG評估樣本量足夠大，實際的評分結果呈現的區間也支持9個基礎等級的劃分。如果只是劃分為A/B/C/D四個等級，會導致評級集中在某一等級，沒有區分度。從A股上市公司評級結果來看，9個基礎等級基本呈現正態分布。

最后是股票市場回測的結果。盟浪在建模之初就進行了股票市場回測，發現根據評級結果構建的股票組合具有良好的區分度和單調性。

“工作機制+科技賦能”保障評估科學性

南方周末：評估指標是否考慮了行業因素或者地區差異？

陶林林：我們在建模之初就綜合考慮了ESG評估的通用性與行業差異性之間的平衡，在多個維度上考慮了行業因素。根據申萬行業標準，盟浪ESG評級設置了31個一級行業模型。

首先是指標選取上，遵循實質性原則，綜合選取通用指標和行業特色指標。其次是權重配置上，根據指標相對行業實質性、重要性的情況，設置不同的行業權重。最后是指標評價上，定量指標均在行業內對比打分，定性指標也考慮行業的實際情況設置不同的打分標準。

南方周末：數據是評級的基礎，盟浪如何保障數據的質量？

陶林林：我們評級所采用的數據主要來自上市公司的年度報告、社會責任報告、可持續發展報告、ESG報告、企業官網、臨時公告、監管部門的監管信息等公開渠道。為突破數據困境，盟浪采取了以下措施：

首先，制定了詳盡的工作操作手冊，對數據定義、類型、性質、功能、來源、期限、質量和數據樣本和標桿進行了詳盡的需求界定，并搭建出數據庫雛形。

其次，綜合考慮了數據庫規模、執行效率和利益沖突等因素，選取了多家第三方機構作為定量指標數據的合作方；組建了專業數據生產團隊進行定性指標的數據檢索。

再次，制定了分工協同計劃。數據團隊背對背檢索、交叉驗證，在核心組參與下進行第一次復核，在數據專家組指導下進行第二次復核，在“明箱”挑戰下（專家在簽署并遵循保密協議的情況下，有權對任何排名提出復議并調閱該公司的全部數據）進行第三次復核。

最后，對比監管部門、主流媒體和產業協會組織的信息進行驗證。在取得了市場披露的數據后，我們與生態環境部、稅務總局、各級人民法院以及各產業主管部委公開的數據庫和黑名單等進行了印證，對主流媒體披露的負面信息進行了檢索和分析。

為了不斷提升數據采集的效率和質量水平。2020年以來盟浪組建了專門的IT技術團隊，逐步推進評估生產過程線上化、自動化、智能化。

南方周末：如何提升評價工作的客觀性、科學性？

陶林林：評價工作的客觀性和科學性涉及數據質量、評價模型、工作模式等。前面我們談了評價指標和數據收集的問題。

具體到評價工作的模式上，我們一方面通過強化內部的決策機制，保證內部工作的嚴肅性；另一方面還是不斷強化技術手段，最大限度減少各個環節因人工干預可能存在的波動性。

在內部機制方面，我們建立并逐步完善了“議事－決策－執行”三級架構。在議事層，評估標準顧問委員會（社顧委）針對模型各要素以及運行方法提出意見或建議；評估標準專家委員會（社專委）負責重大事項審議，如模型方向性調整、增減立項等。

在決策層，由評估標準工作委員會（社標委）負責日常決策工作，如模型要素調整、運行規則優化等。社標委下設模型、生產監控、應用產品和數據四個工作組，負責專項議題初審。工作組由社標委領導，向符合資質的外部專家開放。

在執行層，由可持續發展價值評估項目組負責項目實施，收集并解答社顧委的建議和意見；整理重大議題的資料提交社專委審議；執行社標委決議；協同數據供應方和技術服務方開展評估生產等工作。

在技術研發方面，盡可能將數據采集、數據校驗、初始打分、異常數據修復等環節自動化、智能化，提高作業效率，減少人工帶來的誤差。

支持公共研究和投資應用

南方周末：盟浪ESG評估的應用場景有哪些？

陶林林：應用場景有支持公共研究和投資應用兩大類。

在公共研究方面，盟浪不僅自己每年根據ESG評估結果發布研究報告，也為在可持續發展領域開展研究的高校、媒體、研究機構等提供支持。

在投資應用方面，一方面盟浪基于ESG評估體系自己開發了中證可持續100指數，將評估結果應用于博時中證可持續100ETF。另一方面盟浪ESG評估結果也成為券商、基金開展ESG投資研究和投資決策的重要參考。

南方周末：在ESG評級之外，盟浪還開發了哪些ESG數據產品？

陶林林：目前的ESG評級主要是針對上市企業和發債主體，應用范圍有限。因此在ESG評級之外，針對我國工商全庫近6000萬家存續企業，盟浪自主研發了碳融通數智引擎，開展綠色資產識別和企業碳績效評價。

碳融通“綠識別”功能為金融機構提供綠色企業、綠色項目和綠色資產識別工具，助力金融機構識別、識準、識全綠色客戶和綠色資產，在綠色產業和金融機構之間架起高效鏈接的橋梁。

碳融通“碳評級”功能以“碳核算和碳評級模型”為內核，通過發票數據智能核算企業碳排放并自動生成企業碳評級報告，以金融機構信貸產品為場景，打造數字化、智能化、全線上化“企業碳評級掛鉤貸款”，實現企業信貸和企業碳表現的緊密掛鉤，覆蓋數量龐大的企業群體，形成企業減碳的內生動力。