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2024年9月27日，個(gè)月A股股民在杭州一證券交易場(chǎng)所關(guān)注股市行情。用天視覺(jué)中國(guó)/圖

國(guó)慶節(jié)前，牛市A股以暴漲結(jié)束了三季度行情。突襲上證指數(shù)漲8.06%站穩(wěn)3300點(diǎn)，往預(yù)深證成指漲超10%，熱需創(chuàng)業(yè)板指漲15.36%，個(gè)月A股科創(chuàng)50、用天北證50均收漲逾15%，牛市同步刷新歷史最好紀(jì)錄。突襲

Wind數(shù)據(jù)顯示，往預(yù)節(jié)前最后一天，熱需兩市及北交所共5307只股票上漲，個(gè)月A股29只股票下跌。

交易熱情完全被點(diǎn)燃。僅9月30日當(dāng)天，滬深兩市就創(chuàng)下2.61萬(wàn)億元成交天量，創(chuàng)A股歷史新高，相當(dāng)于上海2023年GDP收入半數(shù)以上。

國(guó)慶期間，港股也延續(xù)了A股走強(qiáng)的風(fēng)格。由于不設(shè)漲跌停板，甚至走出更為極端的行情。10月2日開(kāi)盤(pán)，恒生指數(shù)暴漲超6.2%，第二天，歷經(jīng)急跌后收復(fù)，之后震蕩搖擺。

“前所未有”“意想不到”“突如其來(lái)”，受訪者均用這些詞匯形容本輪A股上漲。在他們看來(lái)，行情啟動(dòng)得較為突然，資本市場(chǎng)幾乎在沒(méi)有預(yù)熱的情況下，直接“油門(mén)到底”。

如果說(shuō)2024年9月24日央行發(fā)布的貨幣政策是本輪A股上漲的導(dǎo)火索，那么市場(chǎng)已經(jīng)在期待即將到來(lái)的財(cái)政政策。10月8日上午10時(shí)，國(guó)新辦將再度舉行發(fā)布會(huì)，由國(guó)家發(fā)改委牽頭，主題圍繞 “系統(tǒng)落實(shí)一攬子增量政策，扎實(shí)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)向上結(jié)構(gòu)向優(yōu)，發(fā)展態(tài)勢(shì)持續(xù)向好”。

美聯(lián)儲(chǔ)降息、政策創(chuàng)新、價(jià)值洼地、自媒體的渲染，都在助推本輪行情，然而對(duì)“快牛”“瘋牛”的擔(dān)憂同樣出現(xiàn)。這輪牛市究竟從哪兒來(lái)，又能否走出監(jiān)管倡導(dǎo)的價(jià)值投資與“慢牛”行情？

突如其來(lái)的“牛市”

作為專(zhuān)業(yè)投資人，呂晗坦言，自己并沒(méi)有料到市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)向如此之快。呂晗現(xiàn)任北京東方引擎投資管理有限公司總經(jīng)理，曾常年負(fù)責(zé)大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的投資工作。

據(jù)他復(fù)盤(pán)，在2024年前三季度，市場(chǎng)一直期盼能有大規(guī)模政策出臺(tái)，為低迷已久的A股注入活力。就在不久前的9月18日，滬指跌至2689點(diǎn)，僅次于2024年最低位2635點(diǎn)。

“當(dāng)時(shí)市場(chǎng)情緒還比較悲觀，對(duì)后市的判斷也是四季度指數(shù)大概率繼續(xù)在低位盤(pán)桓。”呂晗說(shuō)。

畢竟，從宏觀數(shù)據(jù)來(lái)看不容樂(lè)觀，雖然2024年一季度GDP實(shí)現(xiàn)了5.3%的目標(biāo)增長(zhǎng)，但到了二季度，各類(lèi)消費(fèi)、投資數(shù)據(jù)出現(xiàn)不同程度下滑，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速相比之前明顯放緩。居民不敢消費(fèi)了，A股也正是從5月開(kāi)始，進(jìn)入又一輪下跌。

直到9月6日外灘金融峰會(huì)上，前中國(guó)央行行長(zhǎng)易綱罕見(jiàn)指出，“中國(guó)現(xiàn)在應(yīng)該把重點(diǎn)放在抵抗通縮壓力上。”這是“通縮”話題首次被公開(kāi)討論，通縮往往伴隨經(jīng)濟(jì)衰退，是需要極力避免的局面。

9月24日上午9點(diǎn)，央行協(xié)同金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會(huì)等相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)出席國(guó)新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝用近4分鐘簡(jiǎn)述了過(guò)去三季度的工作，隨后表示，“借助今天的新聞發(fā)布會(huì)，我宣布下述幾項(xiàng)政策”。

被拋出的一攬子貨幣政策包括，降準(zhǔn)、降息、降存量房貸利率、降首付、設(shè)立新的金融工具支持股市等等，幾乎囊括了央行管轄的所有政策領(lǐng)域，行業(yè)目標(biāo)指向也相當(dāng)明確：房市與股市。

“一開(kāi)始市場(chǎng)還有些遲疑，貨幣政策對(duì)股市的提振效果能有多大？市場(chǎng)還有各種猜測(cè)和解讀。”呂晗回憶當(dāng)時(shí)的情形。

沒(méi)想到發(fā)布會(huì)結(jié)束，股市立即迎來(lái)一輪上漲，當(dāng)天滬指從午后起飛，全天上漲4.15%，收復(fù)2800點(diǎn)。而后第二天出現(xiàn)回調(diào)，A股漲幅大幅回落