時(shí)間行至2023年7月，捧神2023年上半年公募基金市場(chǎng)冰火兩重天的從到踩神測(cè)評(píng)情形依然延續(xù)：公募基金公司和第三方獨(dú)立基金銷售公司仍然在各大平臺(tái)熱火朝天地進(jìn)行公募基金投資者教育（下稱“基金投教”），但基金公司最為倚重的基民教什基金權(quán)益類基金發(fā)售規(guī)模跌至今年新低。這意味著基民認(rèn)購(gòu)新基的理想意愿跌至冰點(diǎn)。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，樣丨5月新發(fā)行基金份額僅為311.47億份，投教不僅創(chuàng)下今年以來(lái)的捧神新低，同時(shí)也創(chuàng)出公募基金近8年來(lái)新低。從到踩神測(cè)評(píng)而6月份新發(fā)權(quán)益類基金平均規(guī)模4.36億元，基民教什基金刷新今年最低水平。理想

基金持續(xù)兩年多的樣丨基民虧錢效應(yīng)使然。根據(jù)萬(wàn)得數(shù)據(jù)庫(kù)，投教以近兩年收益率計(jì)算，捧神截至2023年6月21日，從到踩神測(cè)評(píng)在全部5539只主動(dòng)權(quán)益類基金中，基民教什基金虧損比例高達(dá)78.46%。曾經(jīng)被捧為神壇的基金男神們和女神們竟被基民罵上了熱搜。

歷史數(shù)據(jù)也印證另一個(gè)有趣的事實(shí)：以近五年收益率計(jì)算，運(yùn)行五年以上的2739只主動(dòng)權(quán)益類基金僅有117只基金虧損，虧損比例僅4.27%。由此可見，“長(zhǎng)線持有、逢低入市”的投資常識(shí)并沒有失靈。為什么基金公司和第三方獨(dú)立銷售公司各種花式的投教工作并沒有讓這些常識(shí)深植基民骨髓？更復(fù)雜更專業(yè)的基金投教的效果又會(huì)怎樣呢？

然而，近十年和近五年及近三年權(quán)益類基金收益前十名的重合度極低。那么，多久算長(zhǎng)期主義？

中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)正就《公開募集證券投資基金管理人及銷售機(jī)構(gòu)投資者教育工作指引（試行）》（下稱《指引》）向基金管理人與銷售機(jī)構(gòu)征求意見?！吨敢窋M將公募基金管理人和銷售機(jī)構(gòu)的投資者教育工作評(píng)估結(jié)果作為監(jiān)管評(píng)價(jià)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)試點(diǎn)等工作的參考指標(biāo)。

基金投教面臨歷史性的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。基民到底需要怎樣的投教？基金公司和第三方獨(dú)立銷售公司如何才能把常識(shí)和專業(yè)知識(shí)融為一體，占領(lǐng)基民的心智？為此，針對(duì)中國(guó)公募基金投教現(xiàn)狀，南方周末新金融研究中心進(jìn)行多方問(wèn)卷深調(diào)研、長(zhǎng)時(shí)間實(shí)測(cè)、大規(guī)模深訪談進(jìn)行定性分析，并借助實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)大數(shù)據(jù)進(jìn)行定量研究。在此基礎(chǔ)上，南方周末新金融研究中心撰寫中國(guó)公募基金投教現(xiàn)狀深調(diào)研報(bào)告并制作中國(guó)公募基金投教質(zhì)量榜單。

50家被評(píng)測(cè)對(duì)象

此次評(píng)測(cè)對(duì)象為50家機(jī)構(gòu)，包括32家公募基金管理公司和18家第三方獨(dú)立基金銷售公。據(jù)萬(wàn)得數(shù)據(jù)，截至2023年5月6日，基金資產(chǎn)凈值合計(jì)（包括貨幣型基金）規(guī)模最大的前32家基金公司；中國(guó)證券基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的前18家獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)（即剔除銀行、券商、保險(xiǎn)公司和基金公司銷售子公司）。

這32家基金公司的總資產(chǎn)凈值合計(jì)占全市場(chǎng)基金總資產(chǎn)凈值78%，具有充分的代表性。而18家獨(dú)立基金銷售公司里的每一家公司的代銷基金占有率均大于40%，遠(yuǎn)高于全市場(chǎng)107家獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)25%的平均代銷基金占有率，也具備充分代表性。

因此，南方周末新金融研究中心撰寫的中國(guó)公募基金投教質(zhì)量深調(diào)研報(bào)告包括上述基金管理公司和獨(dú)立基金銷售公司，而中國(guó)公募基金投教質(zhì)量榜單則分為基金公司投教質(zhì)量榜和第三方獨(dú)立基金銷售公司投教質(zhì)量榜兩個(gè)子榜單。

五種方法 兩套維度

投教供需雙方都是此次深調(diào)研的對(duì)象，包括32家公募基金管理公司和18家第三方獨(dú)立基金銷售公司作為投教供給方，更包括基民和準(zhǔn)基民作為需求方。

因涉及供需雙方，南方周末新金融研究中心研究員此次采取了問(wèn)卷深調(diào)研、長(zhǎng)時(shí)間實(shí)測(cè)、大規(guī)模深訪談和借助實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)大數(shù)據(jù)及參與線下投教活動(dòng)五種方法。

一是問(wèn)卷調(diào)研：在長(zhǎng)達(dá)一個(gè)多月的時(shí)間內(nèi)，南方周末新金融研究中心研究員先后向50家被測(cè)評(píng)機(jī)構(gòu)一對(duì)一發(fā)放機(jī)構(gòu)版問(wèn)卷進(jìn)行調(diào)查，并借助18家銀行向基民發(fā)放公眾版問(wèn)卷進(jìn)行調(diào)研。截至2023年7月4日，南方周末新金融研究中心研究員回收了三十多家機(jī)構(gòu)的有效問(wèn)卷和大量公眾問(wèn)卷，并從中精選了一百多份公眾問(wèn)卷進(jìn)行深度分析。

二是深度訪談：南方周末新金融研究中心研究員對(duì)珠海盈米基金銷售有限公司（首批獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)“公募基金投資顧問(wèn)試點(diǎn)單位”資質(zhì)的獨(dú)立第三方銷售機(jī)構(gòu)）、菜鳥理財(cái)（中國(guó)第一個(gè)理財(cái)產(chǎn)品評(píng)測(cè)平臺(tái)）、“貧民窟的大富翁”（在雪球賬戶超13萬(wàn)粉絲、著有《理性的投資者》、《指數(shù)基金投資進(jìn)階之道》）（下稱“大富翁”）、“胡哥說(shuō)財(cái)之月光寶盒”（知乎近六千粉絲、國(guó)際金融理財(cái)師）（下稱“胡先生”）和8位不同區(qū)域不同投資經(jīng)歷的基民進(jìn)行深度訪談。

三是實(shí)測(cè)：南方周末新金融研究中心不同組別研究員采用兩種不同的考量標(biāo)準(zhǔn)對(duì)基金公司和基金銷售公司在各平臺(tái)上的投教內(nèi)容進(jìn)行近兩個(gè)月的實(shí)測(cè)。

對(duì)于基金公司而言，投教產(chǎn)品的實(shí)用性、可理解性、可讀性和用戶反饋與互動(dòng)程度是本次評(píng)測(cè)最為重要的考量標(biāo)準(zhǔn)，而公司投入投教上的力度則作為次要考量標(biāo)準(zhǔn)。

對(duì)于基金銷售公司而言，本次考量標(biāo)準(zhǔn)主要為用戶的個(gè)性化需求、投教內(nèi)容的廣度、深度、投教形式的豐富程度和App的使用體驗(yàn)感等維度。

根據(jù)以上考量維度，南方周末新金融研究中心研究員對(duì)關(guān)于基金公司和基金銷售公司的每種類型的投教內(nèi)容都制定了客觀詳盡的評(píng)分細(xì)則，并對(duì)每一家機(jī)構(gòu)進(jìn)行實(shí)測(cè)體驗(yàn)和打分。

四是實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)：南方周末新金融研究中心與服務(wù)了國(guó)內(nèi)150多個(gè)金融機(jī)構(gòu)的互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理運(yùn)營(yíng)服務(wù)商道樂科技下屬研究機(jī)構(gòu)道樂研究院合作，并獲取了支付寶在2022年一季度以及2023年的理財(cái)直播與財(cái)富號(hào)數(shù)據(jù)，和天天基金在2022年一季度以及2023年一季度的直播與財(cái)富號(hào)數(shù)據(jù)。此類實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)可以及時(shí)獲取各基金公司在不同平臺(tái)的投教頻次和互動(dòng)熱度等。

五是親歷路演和投教。南方周末新金融研究中心研究員作為嘉賓或聽眾親歷路演和投教。

在定量分析和定性研究相結(jié)合的基礎(chǔ)上，南方周末新金融研究中心撰寫中國(guó)公募基金投教現(xiàn)狀深調(diào)研報(bào)告并制作中國(guó)公募基金公司和基金銷售公司的兩份投教質(zhì)量榜單。

趕直播風(fēng)口 但營(yíng)銷味濃

作為投教對(duì)象，基民的剛性需求是什么？基民對(duì)火熱的基民投教內(nèi)容體驗(yàn)感如何？基金投教現(xiàn)狀存在哪些與公眾需求相左的問(wèn)題？我們的中國(guó)公募基金投教質(zhì)量深調(diào)研報(bào)告首篇文章通過(guò)問(wèn)卷調(diào)查、深訪談和實(shí)測(cè)及實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)揭示和解答上述問(wèn)題。

道樂研究院數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度，上述32家基金公司在支付寶平臺(tái)開展理財(cái)直播的場(chǎng)次高達(dá)1613次。其中，單季度直播場(chǎng)次超過(guò)30次的基金公司數(shù)量高達(dá)25家，即78%的基金公司幾乎每周都有兩個(gè)以上的直播內(nèi)容投放在平臺(tái)上供基民觀看。

投教產(chǎn)品數(shù)量越多，投教質(zhì)量和基民的體驗(yàn)感越好嗎？

其實(shí)不然。根據(jù)道樂研究院數(shù)據(jù)顯示，粉絲數(shù)量最多的博時(shí)基金管理有限公司（下稱“博時(shí)基金”）單季度直播場(chǎng)次僅50次，與32家基金公司單季度的平均直播場(chǎng)次50.4次相當(dāng)。南方周末新金融研究中心研究員針對(duì)32家基金公司發(fā)布的192個(gè)直播視頻逐一實(shí)測(cè)發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)品營(yíng)銷內(nèi)容時(shí)長(zhǎng)占總直播時(shí)長(zhǎng)的均值為43%。更有部分基金公司的直播出現(xiàn)了一場(chǎng)直播內(nèi)60%左右的時(shí)間都在進(jìn)行產(chǎn)品營(yíng)銷的情況。

也有清流存在。博時(shí)基金的直播包含的產(chǎn)品營(yíng)銷內(nèi)容較少。在2023年的一季度里，博時(shí)基金播放量較高的2場(chǎng)直播中，含有產(chǎn)品介紹和產(chǎn)品陪伴的內(nèi)容時(shí)長(zhǎng)占總直播的時(shí)長(zhǎng)不足20%。華安基金管理有限公司在2023年一季度發(fā)布的6場(chǎng)直播中，沒有一場(chǎng)直播包含任何產(chǎn)品營(yíng)銷的內(nèi)容。

而回收的公眾問(wèn)卷調(diào)查結(jié)果顯示，24%的基民稱，基金公司的投教內(nèi)容是以產(chǎn)品營(yíng)銷為主。雖然營(yíng)銷產(chǎn)品是基金公司的必要工作，但現(xiàn)在大部分基金公司的投教內(nèi)容都跟著市場(chǎng)熱點(diǎn)宣發(fā)相應(yīng)的新產(chǎn)品，投教工作營(yíng)銷化現(xiàn)象較為普遍。

一位投資基金超十年的謝女士更稱，她發(fā)現(xiàn)很多基金公司根據(jù)市場(chǎng)熱點(diǎn)發(fā)售新基金，并開展線下線上路演。路演本身雖是正常的業(yè)務(wù)行為，但不能包裝成投教。這樣的真路演假投教太功利了。

對(duì)于此現(xiàn)象，在知乎擁有近六千粉絲的胡先生也表示，基金公司的很多營(yíng)銷號(hào)就是為了帶貨新基。

南方周末新金融研究中心研究員也通過(guò)參與各基金公司線下路演過(guò)程發(fā)現(xiàn)，基金公司的線下投教活動(dòng)一般也與券商合作，活動(dòng)的內(nèi)容確實(shí)以營(yíng)銷新產(chǎn)品為主。

一位在券商從業(yè)十多年的楊女士進(jìn)一步分析稱，現(xiàn)在很多新基金采取“券結(jié)模式”。此模式可以給券商帶來(lái)較大收益。目前券商也會(huì)更愿意銷售基金公司發(fā)行的新產(chǎn)品。

券結(jié)模式，即證券公司結(jié)算模式，是由券商在中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司開設(shè)結(jié)算資金賬戶，基金公司的產(chǎn)品委托券商作為經(jīng)紀(jì)商為其完成資金的結(jié)算交收模式。相較于以前的托管人結(jié)算模式中的基金交易傭金由多個(gè)券商切分的情況，在券結(jié)模式下，作為結(jié)算主體的券商可獲得100%的傭金收入。而根據(jù)2019年中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布的《關(guān)于新設(shè)公募基金管理人證券交易模式轉(zhuǎn)換有關(guān)事項(xiàng)的通知》顯示，新設(shè)立的公募基金公司應(yīng)當(dāng)采用新交易模式。

為了獲得更大收益，無(wú)論是基金公司還是券商，更偏向于營(yíng)銷新產(chǎn)品，而投教活動(dòng)則成為營(yíng)銷產(chǎn)品的噱頭，成為形式上的投教，實(shí)質(zhì)上的營(yíng)銷。

一味強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)期主義

除了投教營(yíng)銷化外，在精選的回收問(wèn)卷中，33%的基民表示較難找到基金公司的投教服務(wù)。而接受深訪談的多位基民也稱，他們平時(shí)看到的投教內(nèi)容大部分來(lái)自于平臺(tái)博主和獨(dú)立第三方銷售機(jī)構(gòu)，較少觀看基金公司發(fā)布的投教內(nèi)容。

一家深圳的知名基金公司也認(rèn)同這個(gè)事實(shí)，稱“難以觸達(dá)客戶”。

基金公司費(fèi)盡心思制作發(fā)布如此多的投教產(chǎn)品，為何仍難觸達(dá)客戶？

上述這家基金公司稱，因?yàn)榛鸸芾砉镜漠a(chǎn)品多通過(guò)銀行、券商和獨(dú)立第三方等銷售，所以難以直接觸達(dá)客戶。南方周末新金融研究中心研究員調(diào)研發(fā)現(xiàn)，沒有真正站在投資者的角度思考問(wèn)題是基金公司投教無(wú)法觸達(dá)客戶的關(guān)鍵因素。

投教內(nèi)容備受好評(píng)的“大富翁”表示，基金公司的投教產(chǎn)品普遍存在兩個(gè)硬傷：第一，他們認(rèn)為投資者是金融“白丁”，只愿意講授一些非常基礎(chǔ)的知識(shí)。這些知識(shí)有助于基民入門，但不能提高投資者的收益率。投資者自然不愿意吃這些沒用的過(guò)期食品。第二，基金公司的投教有私心，希望投資者一直持有他們的產(chǎn)品。這對(duì)基金公司有利，因?yàn)榭梢允杖」芾碣M(fèi)。但往往不符合基民利益。因此，基金公司的很多投教必然失敗，虛偽而膚淺。某種意義上，基金公司并不希望投資者具備基金的投資能力，而只是希望投資者長(zhǎng)期持有。

實(shí)際上，南方周末新金融研究中心對(duì)各家基金公司發(fā)布的投教產(chǎn)品實(shí)測(cè)體驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，大部分基金公司的投教內(nèi)容確實(shí)都離不開定投和長(zhǎng)期主義。

對(duì)此，謝女士表示，基金公司一味強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)期主義，是沒有意義的。如果一位基民到了七八十歲，基金公司還勸導(dǎo)他要堅(jiān)持長(zhǎng)期主義或者定投，讓他再經(jīng)歷牛熊市的折騰，那他何時(shí)享受到投資收益或落袋為安？長(zhǎng)期是多長(zhǎng)？巴菲特還調(diào)倉(cāng)呢。投教不應(yīng)該無(wú)差別地給每一位基民都強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)期主義和定投，而應(yīng)該分層次和個(gè)性化。因?yàn)槊课煌顿Y者的需求不一樣，不能把一個(gè)看起來(lái)正確的模板套用在每一個(gè)人的身上。

投資基金三年左右的黃先生也認(rèn)為，他非常理解長(zhǎng)期定投的意義，但是對(duì)于無(wú)法判斷基金產(chǎn)品品質(zhì)的人而言，盲目地對(duì)每一個(gè)基金產(chǎn)品都使用定投的方法，有很大風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于好的基金產(chǎn)品，可以獲得更好的收益；對(duì)于業(yè)績(jī)較差的基金產(chǎn)品，則將承受更大的損失。

另外一位基民簡(jiǎn)先生也附議這個(gè)說(shuō)法，定投習(xí)慣需要長(zhǎng)期正向反饋才能形成。比如有一段時(shí)間，市場(chǎng)行情特別差，就會(huì)出現(xiàn)越投虧得越多的情況。在這種情況下，定投就會(huì)給基民一種長(zhǎng)期的負(fù)向反饋，而長(zhǎng)期的負(fù)向反饋很難讓基民形成定投的習(xí)慣，甚至?xí)?duì)購(gòu)買基金失去信心。

胡先生也稱，定投對(duì)于大部分人來(lái)說(shuō)有益于攤平成本，熨平波動(dòng)，但不是說(shuō)一直虧就一直加倉(cāng)。因?yàn)橥顿Y要考慮很多因素。而投資者教育應(yīng)該是一個(gè)系統(tǒng)的過(guò)程。

投教應(yīng)“對(duì)癥下藥”

無(wú)論是精選的公眾版問(wèn)卷調(diào)查，還是被深訪談的基民，都清晰知道投資者早已分層，不同層次的基民有不同的認(rèn)知和投資目標(biāo)訴求。一套教材打天下顯然走不通。

由此可見，“具體情況具體分析”和“對(duì)癥下藥”應(yīng)是基金公司和獨(dú)立基金銷售公司投教需要注意的方向。能否給不同層次的投資者提供差異化的投教服務(wù)，也是本次基金投教質(zhì)量評(píng)估體系的重要維度之一。

如何對(duì)基民進(jìn)行分層，并賦予標(biāo)簽化，已是基金公司和獨(dú)立銷售公司應(yīng)首要考慮的事項(xiàng)。

那么，在對(duì)投資者進(jìn)行分層后，什么樣的投教內(nèi)容才能有效地幫助投資者呢？投資者又需要什么樣的內(nèi)容呢？

南方周末新金融研究中心研究員對(duì)公眾版問(wèn)卷分析和對(duì)基民的深度訪談發(fā)現(xiàn)，部分基民希望看到專業(yè)人士對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)情況的解讀和分析。有些基民甚至還希望通過(guò)瀏覽和分析專業(yè)人士的解讀之后形成自己對(duì)后市行情的判斷，從而對(duì)自己目前持有的基金產(chǎn)品進(jìn)行加倉(cāng)或者減倉(cāng)操作。

一位投資基金長(zhǎng)達(dá)八年的璋先生告訴南方周末新金融研究中心研究員，普通基民在日常生活中很少有時(shí)間收集整個(gè)市場(chǎng)的資料并進(jìn)行系統(tǒng)分析。所以他非常希望有這方面的專業(yè)人士能夠把相關(guān)的數(shù)據(jù)進(jìn)行系統(tǒng)的整理和分析，并呈現(xiàn)出來(lái)，從而讓他能對(duì)后市有一個(gè)清晰的判斷，也能輔助他規(guī)劃下一階段的投資決策。

另一部分基民則認(rèn)為根據(jù)市場(chǎng)行情來(lái)調(diào)倉(cāng)應(yīng)是基金經(jīng)理的責(zé)任，但現(xiàn)在大部分基金經(jīng)理都在以長(zhǎng)期主義和自身風(fēng)格為借口而不進(jìn)行調(diào)倉(cāng)。這才造成了很多基民不信任基金經(jīng)理的現(xiàn)狀。

黃先生表示，大部分人投資基金就是省心省力，專業(yè)的基金公司代為投資，自己就不需要時(shí)時(shí)刻刻關(guān)注市場(chǎng)行情。如果基民都懂得根據(jù)市場(chǎng)行情進(jìn)行調(diào)倉(cāng)，那為何不直接投資股票呢？

投資證券市場(chǎng)長(zhǎng)達(dá)十年的杞先生稱，他以前也會(huì)買一些基金，但是現(xiàn)在已經(jīng)把資金放到股票上了。其中一個(gè)原因就是有些專注于某個(gè)賽道的基金公司在市場(chǎng)賺錢效應(yīng)極好的時(shí)候也沒有對(duì)相應(yīng)的投資標(biāo)的進(jìn)行減倉(cāng)，反而還繼續(xù)宣傳該行業(yè)和基金產(chǎn)品。而當(dāng)該賽道已冷時(shí)，又以自身風(fēng)格為由“躺平”。就是無(wú)論漲跌，都保持不動(dòng)，主動(dòng)型基金不主動(dòng)。買這種主動(dòng)型基金還不如自己購(gòu)買某個(gè)行業(yè)的股票，自己擇時(shí)，自由度更大。

南方周末新金融研究中心研究員認(rèn)為，關(guān)于市場(chǎng)解讀的投資者教育是必要的，因?yàn)檫@可以讓基民時(shí)刻了解市場(chǎng)的狀態(tài)和所購(gòu)買的基金產(chǎn)品的狀態(tài)。但通過(guò)對(duì)市場(chǎng)行情的判斷來(lái)進(jìn)行相應(yīng)的擇時(shí)，則應(yīng)是主動(dòng)型基金的基金經(jīng)理的責(zé)任，而不應(yīng)是基民的基本操作，也沒有必要放在投資者教育內(nèi)容中。

對(duì)此，胡先生表示，有些公司的市場(chǎng)解讀是不錯(cuò)的，他們的判斷也較為中立和客觀，能幫助投資者更清晰地了解整個(gè)市場(chǎng)。而擇時(shí)對(duì)于基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)是很大的。因?yàn)橐淮螕駮r(shí)包括了買入和賣出，假設(shè)某個(gè)基金經(jīng)理每個(gè)決策的準(zhǔn)確率是70%，那么對(duì)某個(gè)行業(yè)進(jìn)行一次買入和一次賣出的操作，準(zhǔn)確率就降至49%，還沒達(dá)到50%。因此，基金經(jīng)理是不愿意冒這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的。但是，歸根結(jié)底，不管市場(chǎng)和實(shí)際操作的困難程度如何，根據(jù)市場(chǎng)行情進(jìn)行調(diào)倉(cāng)確實(shí)是基金經(jīng)理的責(zé)任。因?yàn)榛鸾?jīng)理比基民更專業(yè)，不能把擇時(shí)留給基民來(lái)判斷。

輸入資產(chǎn)配置方法論

南方周末新金融研究中心研究員認(rèn)為，從基民的角度來(lái)說(shuō)，相比于擇時(shí)，他們更應(yīng)接受的是科學(xué)合理的資產(chǎn)配置方法論或構(gòu)建基金組合的教育，因?yàn)榭茖W(xué)的資產(chǎn)配置方案可以有效降低單一因子波動(dòng)帶來(lái)的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。簡(jiǎn)而言之，“雞蛋放在不同的籃子里”才能減少某一個(gè)籃子掉落造成的損失。

胡先生的基金交流群之所以在如今基金低迷之時(shí)還能保持每日的高活躍度，是因?yàn)樗?jīng)常強(qiáng)調(diào)分散風(fēng)險(xiǎn)的重要性。他會(huì)教育投資者在配置資產(chǎn)時(shí)要從全球范圍考慮、從各種不同的基金類型上考慮。不僅要投資常見的國(guó)內(nèi)混合型基金，還要配置全球性的QDII基金，比如聯(lián)接納斯達(dá)克指數(shù)的基金。如此一來(lái)，他的粉絲們的持倉(cāng)在面臨單一市場(chǎng)因子波動(dòng)后，仍然沒有和市場(chǎng)上大部分的基民一樣承受巨大的回撤。相反，有的粉絲還獲得了不俗收益。

對(duì)于不同類型的基金，楊女士則建議她的客戶不僅要配置股票型基金，也要配置債券型基金。而她的粉絲也因?yàn)榕渲妙愋偷亩鄻有?，在近兩年慘淡的基金市場(chǎng)里，穩(wěn)住了收益。

根據(jù)上述情況分析，基民除了要在基金投教內(nèi)學(xué)習(xí)科學(xué)的資產(chǎn)配置方法論外，還需要了解每一種類型的基金特點(diǎn)和交易規(guī)則，才能將方法論融入到實(shí)踐中。比如，只有知道QDII、混合型基金、債券型基金等類型的基金交易規(guī)則，才能把分散投資付諸于實(shí)踐。
因此，滿足基民的需求是基金投教的要?jiǎng)?wù)。南方周末新金融研究中心研究員從基民角度出發(fā)，針對(duì)市場(chǎng)解讀、技能教育和基金基礎(chǔ)知識(shí)三個(gè)維度，設(shè)置了三份詳盡的評(píng)分細(xì)則，從而全面考察基金公司的投教質(zhì)量。

短視頻更受歡迎

高質(zhì)量投教內(nèi)容還需要合適的載體形態(tài)?；鹜督痰男螒B(tài)對(duì)于基民來(lái)說(shuō)也尤為重要。

公眾版問(wèn)卷調(diào)查結(jié)果顯示，比起長(zhǎng)達(dá)一兩個(gè)小時(shí)的直播，大部分基民更愿意使用碎片化的時(shí)間瀏覽短視頻、圖文和咨詢客戶經(jīng)理或基金投顧，以了解基金市場(chǎng)和學(xué)習(xí)基金知識(shí)。

三位接受深度訪談的基民均向南方周末新金融研究中心研究員表示，他們更能接受圖文形式的投教，因?yàn)閳D文可以讓讀者很清晰直觀地獲取信息，同時(shí)也能方便讀者記憶。

其中一位表示，很多基民可能喜歡短視頻的形式，但其實(shí)基民對(duì)于短視頻內(nèi)容的記憶可能不夠深刻。他們手指一劃就會(huì)劃到下一個(gè)短視頻，而忘了上一個(gè)視頻的知識(shí)點(diǎn)。基金公司可以嘗試在圖文的開頭插入短視頻來(lái)解決這個(gè)問(wèn)題。這樣就可以讓基民們更好地吸收投教知識(shí)，防止出現(xiàn)看完即忘的情況。

另一位投資基金一年左右的受訪者則認(rèn)為，她希望有基金投顧對(duì)她進(jìn)行一對(duì)一地指導(dǎo)。這樣才可以有針對(duì)性地解決她的問(wèn)題。同時(shí)，她還希望能有專業(yè)人士為她設(shè)置一個(gè)適合她的投資方案。

對(duì)此，胡先生也很認(rèn)可。他認(rèn)為，一對(duì)一的投顧很有價(jià)值，因?yàn)檫@樣可以給投資者做個(gè)性化的投資方案。但這樣就涉及成本問(wèn)題。與此同時(shí)，機(jī)構(gòu)需要很強(qiáng)的銷售和溝通能力才能讓投資者為一對(duì)一的基金投顧埋單。

實(shí)際上，投教的付出與收益不對(duì)等也一直是困擾基金公司和基金銷售公司的重大難題。基金公司和基金銷售公司是否順應(yīng)了基民的真實(shí)需求？正在進(jìn)行怎樣的探索？有哪些投教難題？《基金投教評(píng)測(cè)》后續(xù)報(bào)告將對(duì)此逐一分析。