2025年第一季度，扎眼農商行群體被罰頻次和罰金再度高居各類商業銀行榜首，農商農商依舊是行依行摘監管重點關注的群體。不僅如此，舊滬金融上海農村商業銀行（下稱“滬農商行”）更成為3月銀行業“罰金之王”。罰金這亦是合規2025第一季度A股十家上市農商行首度收到監管部門罰單。

南方周末新金融研究中心研究員通過對南方周末“牧羊犬——中國金融業合規云平臺”（下稱“牧羊犬平臺”）數據庫進行對比研究得出上述結論。扎眼進一步梳理歷史數據并測算對比還發現，農商農商2024年，行依行摘滬農商行亦是舊滬金融A股十家農商行中被罰頻次和被罰金額最高者。

作為資產總額僅次于重慶農商行（下稱“渝農商行”）的罰金上市農商行，滬農商行在可比同業中堪稱“佼佼者”。合規其憑借于上海當地的扎眼網點優勢，在財富管理領域有不俗表現：不僅是農商農商國內首批推出理財產品的農信體系銀行之一，且存續理財規模總額一直維持在全國農村金融機構首位。行依行摘

在理財牌照“惜發”的逼仄態勢下，屢吃監管罰單是否會影響滬農商行的業務發展？后續應該做出哪些改進？金融監管政策研究專家、冠苕咨詢創始人周毅欽在接受南方周末新金融研究中心調研時稱，滬農商行連續因理財業務違規被罰，說明其仍然存在內控合規薄弱、風險管理不足等問題。滬農商行若想在申請開設理財公司一事上有所作為，亟須對系列問題進行整改，提高相關業務的合規度。

貸款和理財業務是“重災區”

2025年3月，上海農商行因貸款和理財等多項業務違規被處罰860萬元，一時引發關注。對于此番被罰一事，滬農商行亦在罰單公布后回應稱，該行高度重視行政處罰涉及的相關違規問題，已及時制定并推進落實各項整改措施，并對相關責任人員進行了嚴肅問責，目前相關違規問題已基本整改到位。

作為全國第二大農商行，它之前的合規度如何？南方周末新金融研究中心按2024年全年和2025年第一季度兩個時間段，對A股10家農商行受罰信息進行梳理統計發現，2024年全年，滬農商行受到來自監管部門的處罰信息（含機構罰單和個人罰單）總計9條，機構罰單和個人罰單涉罰金額分別為390萬元和20萬元，三項指標均位居10家農商行榜首；2025年一季度，10家農商行中，僅有滬農商行一家受到監管處罰；從單張罰單罰金來看，滬農商行亦是2024年以來領到百萬級罰單最多的A股上市農商行。

頻頻受罰的原因何在？南方周末新金融研究中心檢索罰單案由信息發現，貸款和理財業務是其屢次被罰且重復發生問題的兩個集中領域。

其中，2024年，滬農商行浦東分行因“貸款管理嚴重違反審慎經營規則”等原因被罰200萬元。同期，滬農商行因“未及時調整貸款分類”和“理財業務未按規定進行信息披露”等原因被罰155萬元；2025年3月，因“貸款嚴重違反審慎經營規則”、對“理財產品投資的信托資產估值不合理”、“開展理財業務違反公平交易原則”和“理財雙錄不規范”等多項原因總計被罰860萬元。

周毅欽認為，從罰單案由來看，對信托資產估值不合理與當前監管要求的理財凈值化轉型有關要求相背離。理財雙錄也是投資者適當性管理中非常重要的環節。滬農商行應對理財產品涉及的信息披露、估值方法和銷售流程等多個方面進行全面審查，確保符合金融監管部門相關要求。

曾在多個外資金融機構擔任首席合規官的金誠同達律師事務所合伙人律師汪靈罡對南方周末新金融研究中心研究員稱,滬農商行屢次被罰或與上海當地的金融監管行為有關。全國范圍來看，上海金融監管體系在標準和風險防控能力方面都處于領先地位。這也意味著當地金融機構會面臨相對嚴格的監管環境。此種情境下，金融機構更應加強自身合規度建設，因為監管處罰損失的不僅是金錢，更包括銀行的聲譽及業務發展。

理財牌照獲批受影響？

在監管指引下，未能成立理財子公司的商業銀行將被限期壓降理財業務。申請設立理財子公司成為城農銀行的首要目標。

早在2019年，滬農商行公開表示擬出資人民幣10億元，全資發起設立理財公司，但一直未能成行。在理財領域的屢次被罰是否會影響滬農商行這一進度？

一位不愿具名的銀行業人士對南方周末新金融研究中心研究員稱，根據原中國銀保監會公布的《商業銀行理財子公司管理辦法》，“監管評級良好，最近兩年內無重大違法違規行為，已采取有效整改措施并經國務院銀行業監督管理機構認可的除外”系商業銀行設立理財公司的先決條件之一。此種情境下，屢次被罰的滬農商行是否能申請到理財牌照仍是未知之事。

周毅欽的預判則相對樂觀。他稱，滬農商行無論從資產規模還是地理位置上都較可比同業存在顯著優勢。監管處罰并不是壞事，其實也同時給銀行提供了一個“正本清源”的機會。滬農商行若能對相關問題進行積極整改，并取得監管認可，理財牌照獲批的可能性會比較大。

雖然說法不一，但監管對發放理財牌照的審慎態度是擺在眼前的“明牌”。

南方周末新金融研究中心調研得知，自2019年國內首批理財公司掛牌以來，迄今為止，已有32家理財公司開張營業。但監管機構發放牌照速度明顯放緩，2024年全年無一家銀行獲得這項資格；股東背景方面，已開業的理財公司中，包括國有銀行和股份制銀行在內的大型銀行是主要占比者。相比之下，在公司治理及內控制度等方面較為落后的農商行序列僅渝農商行一家。

2020年，圍繞理財公司管理，原銀保監會有關負責人公開表示，將繼續按照“成熟一家、批準一家”的原則穩步推進理財子公司設立工作。指導已獲批的銀行扎實做好各項準備工作，確保理財子公司高質量開業運營；對已經開業運營的理財子公司強化監督管理，促進其合規審慎經營，穩步有序推進理財子公司改革工作。不難發現，合規審慎是監管十分看重的節點。

南方周末新金融研究中心梳理發現，截至2024年上半年末，42家A股上市銀行中，仍有19家銀行未獲得理財牌照?？傎Y產規模超過萬億元的銀行僅滬農商行和成都銀行兩家。從存續理財規模來看，同期，滬農商行存續理財規模高達1805億元，遠超成都銀行的823億元。根據監管“2026年年底前，未持牌銀行需完成存量理財清零”的相關指引，這部分存量理財的去留以及是否能申請到理財牌照將成為擺在滬農商行面前繞不開的議題。

??4家農商行因債券業務違規受罰

放眼商業銀行全行業觀察，3月份銀行業收到的機構罰單和個人罰單均呈下降態勢。

南方周末新金融研究中心測算環比數據得知，當月，銀行業機構罰單金額和罰單量、個人罰單金額和罰單數分別下降8.6%、1.6%、11.4%和2.3%；分類型來看，農商行在前述4項中排位均居榜首，依舊是監管重點關注的群體。

百萬級罰單序列，包括滬農商行、平安銀行和浙江永嘉農村商業銀行等在內的19家銀行收到了20張百萬級以上罰單。其中，上海金融監管局派發3張罰單，亦是當月全國范圍內百萬級罰單派發最多的駐地監管機構。監管嚴格度可見一斑。

案由方面，“未按規定履行客戶身份識別義務”“貸款三查不盡職”等依然是當月銀行業被罰的主要原因。南方周末新金融研究中心亦注意到，包括中國銀行間市場交易商協會、上海金融監管局、揚州金融監管分局和泰州金融監管分局均對轄區內農商行債券業務違規做出處罰。監管對債市的關注未隨一季度債市波動而“啞火”。

從被處罰的4家農商行所處地域來看，其中有2家位于江蘇。值得關注的是，2024年中國銀行間交易商協會啟動自律調查的4家農商行亦地處江蘇。江蘇地區農商行為何頻繁于債市中行激進之舉？是地域因素抑或其他？南方周末新金融研究中心將對此持續保持關注。